Описание

Размещение средств пенсионных резервов и инвестирование средств пенсионных накоплений

Глава VI. Размещение средств пенсионных резервов и инвестирование
средств пенсионных накоплений

Статья 24. Принципы размещения средств пенсионных резервов и инвестирования средств пенсионных накоплений

1. Под инвестированием средств пенсионных накоплений и размещением средств пенсионных резервов понимается деятельность фонда (управляющей компании) по управлению средствами пенсионных накоплений и средствами пенсионных резервов соответственно с целью получения прибыли. Средства пенсионных резервов и накоплений находятся в собственности фонда и предназначены для выполнения строго определенных целей: средства пенсионных резервов - для исполнения обязательств фонда перед участниками в соответствии с заключенными пенсионными договорами; средства пенсионных накоплений - для исполнения обязательств фонда перед застрахованными лицами в соответствии с договорами об обязательном пенсионном страховании и договорами о создании профессиональной пенсионной системы.

Фонд имеет право управлять средствами пенсионных резервов и пенсионных накоплений самостоятельно и (или) через управляющую компанию (управляющие компании). В любом случае эта деятельность проводится в соответствии с ГК РФ, комментируемым законом, Федеральным законом от 24.07.2002 г. N 111-ФЗ "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации", постановление Правительства РФ от 01.02.2007 г. N 63 "Об утверждении Правил размещения средств пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением" и другими нормативными правовыми актами Российской Федерации. Комментируемая статья определяет основные принципы, в соответствии с которыми осуществляется эта деятельность.

Целью формирования и управления указанными средствами является возможность фонда выполнять обязательства перед своими участниками и застрахованными лицами, т.е. выплатить им пенсионные выплаты (негосударственную или профессиональную пенсию или накопительную часть трудовой пенсии), в соответствии с заключенными пенсионными договорами и договорами об обязательном пенсионном страховании. Момент начала выплат пенсий фондом может быть растянут во времени в зависимости от момента наступления пенсионных оснований. Поэтому управление средствами пенсионных резервов и пенсионных накоплений подчинено, прежде всего, принципу обеспечение сохранности указанных средств. Федеральное законодательство ограничивает возможные объекты размещения указанных средств, отдавая предпочтения наиболее "надежным" и "стабильным" объектам инвестирования; не допускает формирование указанных ресурсов за счет одного какого-нибудь вида объектов инвестирования; не допускает безвозмездное отчуждение указанных средств и т.д. На эти средства не допускается наложение ареста или обращение взыскания по долгам фонда или управляющей компании.

С одной стороны фонд обязан в любой момент времени гарантировать пенсионные выплаты участникам и застрахованным лица в соответствии с заключенными договорами. С другой стороны фонд обязан производить указанные выплаты только за счет средств пенсионных резервов (участникам) или за счет средств пенсионных накоплений (застрахованным лицам). Поэтому законодатель одним из принципов управления этими средствами указывает принцип обеспечения доходности, диверсификации и ликвидности инвестиционных портфелей.

Под диверсификацией понимается процесс формирования портфеля инвестиций таким образом, чтобы в него входили ценных бумаг широкого круга компаний с целью избежать серьезных потерь в случае спада, охватившего один из секторов экономики. Под ликвидностью понимается способность объектов инвестирования быть реализованными в течение короткого периода времени без потери своей реальной стоимости.

При определении политики фонда (управляющей компании) по управлению средствами пенсионных резервов и пенсионных накоплений и выборе объектов инвестирования учитываются сроки пенсионных выплат, размер накопленных ресурсов, ситуация на рынке ценных бумаг и другие критерии, т.е. инвестиционная стратегия фонда основывается на объективных критериях, поддающихся количественной оценке.

Выбор ценных бумаг в качестве объекта инвестирования пенсионных накоплений или резервов основывается на критерии надежности ценных бумаг. Под надежностью ценных бумаг понимается их неподверженность различным рискам, таким как изменение финансового состояния дел эмитента, смена владельца компании эмитента и др. Например, ценность акции зависит от стабильности акционерного общества, от отсутствия угрозы банкротства эмитента. В зависимости от степени риска ценные бумаги делятся на:

- безрисковые (риск потерь 10%);

- минимального риска (риск потерь 10-25%);

- повышенного риска (риск потерь 25-50%);

- рискованные объекты (риск потерь 50%).

Размещение средств в рискованные объекты может дать большую прибыль, чем размещение средств в безрисковые объекты. Однако, учитывая специфику средств пенсионных резервов и пенсионных накоплений, в целях сохранения указанных средств при формировании инвестиционного портфеля предпочтения отдаются безрисковым объектам или объектам с минимальным риском.

Принцип информационной открытости процесса размещения средств пенсионных резервов и инвестирования средств пенсионных накоплений для фонда, его вкладчиков, участников и застрахованных лиц опирается на положения ст. 24 Конституции РФ, которая закрепляет право каждого гражданина на ознакомление с документами и материалами, непосредственно затрагивающими его права и свободы. В правилах фонда обязательно должны содержаться положения об порядке предоставления информации об управляющей компании (управляющих компаниях) и о специализированном депозитарии, с которыми фонд заключил договоры. Как правило, информирование осуществляется фондом путем размещения наглядной информации в специально отведенных местах, а также опубликования указанных сведений в средствах массовой информации одновременно с опубликованием годового отчета о своей деятельности.

Принцип прозрачности процесса размещения средств пенсионных резервов и инвестирования средств пенсионных накоплений для органов государственного, общественного надзора и контроля, специализированного депозитария и подконтрольности им обеспечивает соблюдение порядка размещения этих средств, требований по формированию их состава и структуры инвестиционных портфелей, которые установлены законодательными актами, правилами фонда, договорами доверительного управления. Указанные средства, являясь собственностью фонда, обособлены от остального имущества фонда, не включаются в общий баланс фонда (управляющих компаний). Их обособленный учет позволяет учитывать суммы поступивших доходов, полученных от инвестирования, а также средства пенсионных накоплений и резервов нарастающим итогом. Ежедневный контроль за правильностью управления указанными средствами, законностью совершаемых сделок осуществляется специализированным депозитарием. Размещение средств фондом, управляющей компаний невозможно до заключения договора об оказании услуг специализированного депозитария. При обнаружении нарушения специализированный депозитарий в течение одного дня обязан уведомить об этом фонд и Федеральную службу по финансовым рынкам, которая своим предписанием имеет право запретить фонду проведение всех или части операций, аннулировать у него лицензию, применить иные меры ответственности, установленные федеральными законами.

Деятельность по управлению инвестиционным процессом является профессиональной, т.е. выполняется юридическим лицом за вознаграждение. Субъектами этой деятельности являются управляющие компании, специализированные депозитарии и фонды. Управляющие компании и специализированные депозитарии имеют право на вознаграждение за счет доходов от инвестирования средств пенсионных накоплений. Вознаграждение доверительному управляющему не может превышать 10% величины доходов от инвестирования, полученных доверительным управляющим за отчетный год, т.е. с 1 января по 31 декабря включительно. Вознаграждение не может быть выплачено, если стоимость чистых активов, находящихся в доверительном управлении управляющей компании по соответствующему договору, уменьшилась в результате инвестирования по сравнению с предшествующим годом. Для Пенсионного фонда РФ суммарные расходы по оплате необходимых расходов управляющих компаний не могут превышать 1,1% средней стоимости чистых активов, находящихся в доверительном управлении управляющих компаний по соответствующим договорам, за отчетный год, в том числе оплата услуг специализированного депозитария не может превышать 0,1% средней стоимости чистых активов.

2. Перечень объектов, входящих в состав разрешенных активов средств пенсионных резервов и пенсионных накоплений, определяются законодательством. Перечень объектов, разрешенных для инвестирования средств пенсионных накоплений, определен в Федеральном законе от 24.07.2002 г. N 111-ФЗ "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации". Перечень объектов, разрешенных для размещения средств пенсионных резервов, определен в постановлении Правительства РФ от 01.02.2007 г. N 63 "Об утверждении Правил размещения средств пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением". Не разрешается инвестировать средства пенсионных накоплений и размещать средства пенсионных резервов в объекты, прямо не предусмотренные Перечнями.

Перечень разрешенных активов для инвестирования средств пенсионных накоплений отличается от перечня разрешенных активов для размещения средств пенсионных накоплений. Например, в отличие от средств пенсионных резервов не допускается инвестирование средств пенсионных накоплений в такие ценные бумаги как инвестиционные паи открытых, интервальных и закрытых паевых инвестиционных фондов, ценные бумаги правительств иностранных государств, акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих.

Перечень объектов, разрешенных для инвестирования средств пенсионных накоплений, включает в себя:

1) государственные ценные бумаги Российской Федерации, обращающиеся на рынке ценных бумаг или специально выпущенные Правительством Российской Федерации для размещения средств институциональных инвесторов;

2) государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;

3) облигации российских эмитентов, помимо указанных в подп. 1 и 2 настоящего пункта;

4) акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ;

5) паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов, размещающих средства в государственные ценные бумаги иностранных государств, облигации и акции иных иностранных эмитентов;

6) ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах;

7) денежные средства в рублях на счетах в кредитных организациях;

8) депозиты в рублях в кредитных организациях;

9) иностранную валюту на счетах в кредитных организациях.

Не допускается включение в инвестиционный пакет ценных бумаг, эмитентами которых являются управляющие компании, брокеры, кредитные и страховые организации, специализированный депозитарий и аудиторы, с которыми заключены договоры об обслуживании или в отношении которых осуществляются меры досудебной санации или возбуждена процедура банкротства (наблюдения, временного (внешнего) управления, конкурсного производства) в соответствии с законодательством Российской Федерации о банкротстве либо в отношении которых такие процедуры применялись в течение двух предшествующих лет.

Подробнее все виды разрешенных для инвестирования средств пенсионных накоплений объектов будут рассмотрены в комментарии к ст. 25 комментируемого закона.

Статья 25. Управление пенсионными резервами и инвестирование средств пенсионных накоплений

1. Целью деятельности фонда по управлению средствами пенсионных резервов является сохранение указанных средств и обеспечение их доходности. Для достижения этой цели фонд имеет право размещать пенсионные резервы самостоятельно и (или) через управляющие компании. В любом случае размещение средств пенсионных резервов должно подчиняться "Правилам размещения средств пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением", утвержденным постановлением Правительства РФ от 01.02.2007 г. N 63.

В зависимости от того, кто размещает средства пенсионных резервов (фонд или управляющая компания) допускается размещение в разные объекты. В случае самостоятельного размещения фондом средств пенсионных резервов допускаются следующие активы:

- денежные средства на счетах в рублях и иностранной валюте;

- банковские депозиты в рублях и иностранной валюте;

- государственные ценные бумаги Российской Федерации;

- депозитные сертификаты российских банков;

- инвестиционные паи открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов при условии, что требования к составу и структуре активов этих фондов, предусмотренные их инвестиционными декларациями, соответствуют требованиям к составу и структуре пенсионных резервов фондов, предусмотренным Правилами. иными нормативными правовыми актами и пенсионными правилами фонда.

- объекты недвижимого имущества.

В случае размещения средств пенсионных резервов управляющими компаниями список разрешенных активов более широкий и включает, кроме выше указанных, следующие активы:

- государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;

- муниципальные облигации, допущенные к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг;

- акции российских открытых акционерных обществ;

- облигации российских хозяйственных обществ;

- ипотечные ценные бумаги;

- ценные бумаги правительств иностранных государств;

- ценные бумаги международных финансовых организаций;

- акции и облигации иностранных акционерных обществ, иностранных коммерческих организаций;

- акции (паи, доли) иностранных инвестиционных фондов.

Размещение средств пенсионных резервов осуществляется фондами в соответствии с законодательством Российской Федерации. Так, Правилами установлено, что доля государственных ценных бумаг Российской Федерации, банковских депозитов (депозитных сертификатов), в которые фондом самостоятельно размещены средства пенсионных резервов, может составлять соответственно не более 50% и не более 20% указанных активов, составляющих пенсионные резервы фонда.

Передача средств пенсионных накоплений управляющей компании (управляющим компаниям) производится фондом исключительно на основании договора (договоров) доверительного управления. Это требование было установлено Федеральным законом от 10.01.2003 г. N 14-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О негосударственных пенсионных фондах". В первоначальной редакции комментируемого закона разрешалось заключать с управляющими компаниями и иные договоры, например, договор поручения, комиссии, агентирования, коммерческой концессии. Все эти договоры относятся к группе договоров по оказанию посреднических услуг. Договор доверительного управления отличается от других договоров этой группы тем, что в договоре доверительного управления управляющий действует от своего имени и совершает не только юридические, но и фактические действия в связи с осуществлением правомочий по владению, пользованию и распоряжению имуществом учредителя доверительного управления.

Имущество, переданное в доверительное управление, обособляется как от другого имущества фонда, так и от имущества управляющей компании. На это имущество не может быть обращено взыскание по долгам управляющей компании, фонда (за исключением долгов фонда перед его участниками) и третьих лиц, не может быть наложен арест. Переданное имущество отражается у управляющей компании на отдельном балансе, и по нему ведется самостоятельный учет. Для расчетов по операциям, связанным с доверительным управлением, открывается отдельный банковский счет. Особенностью данного счета является то, что, с одной стороны, право собственности на денежные средства принадлежит учредителю, а с другой - он не участвует в договорных отношениях по открытию такого счета и соответственно не может самостоятельно распоряжаться этими средствами. Переданные в доверительное управление средства пенсионных резервов могут объединяться с имуществом третьих лиц, переданных в доверительное управление той же управляющей компании.

2. Средства пенсионных резервов должны обеспечивать гарантированную выплату (как текущие, так и будущие) негосударственной пенсии участникам фонда в соответствии с заключенными пенсионными договорами. Это становится возможным только при условии, что обязательства фонда перед его участниками не превышают стоимости средств пенсионных резервов, что достигается эффективным управлением средств. Эффективность такого управления определяется наличием некоторого фиксированного уровня доходности от использования средств пенсионных резервов. Поэтому предпочтение отдается объектам, размещение в которые дает гарантированный фиксированный доход.

В целях сохранения и прироста средств, за счет которых предполагается производить выплаты участникам фонда, существует ряд ограничений, накладываемых на операции при размещении средств пенсионных резервов. Например, не допускается:

- безвозмездное отчуждение пенсионных резервов;

- получение на условиях договоров займа или кредитных договоров денежных средств или иного имущества, подлежащих возврату за счет пенсионных резервов; предоставление займов за счет пенсионных резервов;

- использование пенсионных резервов для обеспечения исполнения собственных обязательств управляющей компании, не связанных с осуществлением доверительного управления пенсионными резервами фонда, собственных обязательств фонда, не связанных с осуществлением деятельности по негосударственному пенсионному обеспечению, а также обязательств иных лиц;

- отчуждение собственного имущества управляющей компании фонда в состав пенсионных резервов, доверительное управление которыми она осуществляет, за исключением случаев возмещения управляющей компанией убытков фонду;

- использование пенсионных резервов для формирования имущества, предназначенного для обеспечения уставной деятельности фонда, и покрытия расходов, связанных с обеспечением уставной деятельности фонда, в размерах, превышающих установленные ст. 27 комментируемого закона, т.е. превышающих в сумме 15% дохода, полученного от размещения средств пенсионных резервов, и 15% дохода, полученного от инвестирования средств пенсионных накоплений, после вычета вознаграждения управляющей компании и специализированному депозитарию фонда и уплаченных налогов;

3. Размещая средства пенсионных резервов через управляющие компании, фонд должен требовать от них обеспечения возврата переданных в доверительное управление средств пенсионных резервов, предусмотренными гражданским законодательством способами. Обеспечение возврата переданных в доверительное управление средств является обязанностью управляющей компании. Гл. 23 ГК РФ к способам обеспечения исполнения обязательств относит неустойку, залог, поручительство, банковскую гарантию, задаток, удержание и другие способы, которые могут быть предусмотрены законом или договором. Ст. 1022 ГК РФ для договора доверительного управления в целях обеспечения возврата средств пенсионных резервов управляющей компанией, предусматривает возможность установления залога. В силу залога залогодержатель (фонд) имеет преимущественное право в случае неисполнения обязательств по договору доверительного управления получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества. Предметом залога может быть любое имущество и имущественные права, за исключением установленных законом. Так, изъятое из оборота имущество, а также неразрывно связанные с личностью кредитора требования и иные права, уступка которых другому лицу запрещена законом, не могут быть предметом залога.

Может быть предусмотрен и иной способ обеспечения возврата средств пенсионных резервов управляющей компанией, например, банковская гарантия. Согласно ст. 368 ГК РФ под банковской гарантией понимается обязательство, в силу которого гарант (банк, кредитное учреждение или страховая организация) дает по просьбе управляющей компании (принципала) письменное обязательство в соответствии с условиями гарантийного обязательства уплатить фонду (бенефициару) денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования о ее уплате. Отличием банковской гарантии от других способов обеспечения исполнения обязательств является ее независимость от основного обязательства.

4. За ненадлежащее исполнение своих обязанностей управляющая компания несет ответственность перед фондом и его участниками в соответствии с законодательством Российской Федерации. ГК РФ устанавливает презумпцию вины управляющей компании. Исключением является лишь случай, когда причиной ненадлежащего исполнения стало действие непреодолимой силы либо действие фонда или его участников (выгодоприобретателей).

Надлежащее исполнение управляющей компанией своих обязанностей означает проявление должной заботливости об интересах выгодоприобретателя и фонда, осуществления деятельности в соответствии с принципами надежности, ликвидности, доходности и диверсификации. Управляющая компания должна действовать добросовестно, при размещении средств пенсионных резервов и инвестировании средств пенсионных накоплений соблюдать все требования действующего законодательства и положений договора доверительного управления, размещать указанные средства только в разрешенные активы, перечислять в фонд средства, необходимые для пенсионных выплат участникам фонда.

В ст. 1022 ГК РФ определено, что управляющая компания за ненадлежащее исполнение обязательств, возложенных на нее нормативными правовыми актами и договором доверительного управления, возмещает:

- фонду реальный ущерб (убытки, причиненные утратой или повреждением имущества, с учетом его естественного износа), а также упущенную выгоду (неполученные доходы, которые могли бы быть получены при обычных условиях);

- участникам фонда упущенную выгоду за время доверительного управления имуществом.

В случае если управляющая компания получила доход вследствие ненадлежащего исполнения договора доверительного управления, то размер упущенной выгоды не может быть меньше, чем такие доходы.

Долги по обязательствам, возникшим в связи с доверительным управлением имуществом, погашаются за счет этого имущества. В случае недостаточности этого имущества взыскание может быть обращено только на личное имущество управляющей компании, на имущество же фонда, не переданное в доверительное управление взыскание не может быть обращено.

По обязательствам, возникающим в результате сделки, совершенной управляющей компанией с превышением предоставленных ей полномочий или нарушением установленных ограничений, ответственность ложится на управляющую компанию.

Управляющая компания (управляющие компании) не несет (не несут) ответственности перед участниками по обязательствам фонда (фондов).

5. Требования по формированию состава и структуры пенсионных резервов утверждены постановлением Правительства РФ N 63 от 01.02.2007 г. "Об утверждении Правил размещения средств пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением". Согласно этим Правилам пенсионные резервы фонда могут составлять денежные средства, ценные бумаги и объекты недвижимости.

Денежные средства, как объект гражданских правоотношений, представляют собой разновидность имущества, отличительной чертой которых является их номинальная оценка, а не количественная. Федеральный закон "О валютном регулировании и валютном контроле" N 173 от 10.12.2003 г. определяет денежные средства как валютные средства, легко реализуемые ценные бумаги, платежные и денежные документы. Под валютой государства понимаются:

а) денежные знаки, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории государства, а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;

б) средства на банковских счетах и в банковских вкладах.

Средства пенсионных резервов могут быть размещены в денежных средствах, в том числе и иностранную валюту, при условии, что они размещены на банковских счетах или в банковских депозитах. Банковский счет представляет собой обязательство банка принимать и зачислять денежные средства, поступающие на счет клиента, а также выполнять распоряжения владельца счета о перечислении и выдаче соответствующих сумм со счета и проведении других операций по счету (ст. 845 ГК РФ). Банковский депозит представляет собой обязательство банка, принявшего от вкладчика или поступившую для него денежную сумму, возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее в соответствии с заключенным договором (ст. 834 ГК РФ). В целях снижения рисков банковские депозиты и депозитные сертификаты российских банков могут составлять пенсионные резервы фонда при условии, что банк является участником системы страхования вкладов. Банк считается участником системы страхования вкладов со дня его постановки на учет до дня снятия его с учета в системе страхования вкладов.

К объектам недвижимости, составляющим пенсионные резервы фонда, относятся нежилые здания, нежилые помещения, строения и сооружения и земельные участки, занятые указанными зданиями, строениями и сооружениями. Нежилое означает, что здание, помещение, строение и сооружение может быть использовано в складской, производственной, торговой, коммунально-бытовой цели, но только не в качестве жилья. Объекты недвижимости, составляющие пенсионные резервы фонда должны удовлетворять следующим требованиям:

- находятся на территории Российской Федерации,

- введены в эксплуатацию,

- не являются предметом залога.

Приемка в эксплуатацию регулируется нормами СНиП 3.01.04-87 "Приемка в эксплуатацию законченных строительством объектов. Основные положения", утвержденных постановлением Госстроя СССР от 21.04.1987 г. N 84. Процесс приемки объектов в эксплуатацию можно условно разделить на три этапа:

1) окончание строительства в соответствии с утвержденным проектом, включая благоустройство территории, обеспечение объекта оборудованием и инвентарем в полном соответствии с утвержденными проектами;

2) создание заказчиком (застройщиком) рабочей комиссии, в обязанности которой входит проверка соответствия объектов и смонтированного оборудования проектам, соответствие выполнения строительно-монтажных работ требованиям строительных норм и правил, результаты испытаний и комплексного опробования оборудования, подготовленность объектов к эксплуатации и выпуску продукции (оказанию услуг), включая выполнение мероприятий по обеспечению на них условий труда в соответствии с требованиями техники безопасности и производственной санитарии, защите природной среды;

3) приемка объектов государственной приемочной комиссией.

Датой ввода объекта в эксплуатацию считается дата подписания акта Государственной приемочной комиссией.

Право собственности и другие вещные права на недвижимые вещи, ограничения этих прав, их возникновение, переход и прекращение подлежат государственной регистрации в едином государственном реестре. Государственная регистрация прав на недвижимое имущество регулируется Федеральным законом от 21.07.1997 г. N 122-ФЗ "О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним". Государственная регистрация прав на недвижимое имущество и сделок с ним - юридический акт признания и подтверждения государством возникновения, ограничения (обременения), перехода или прекращения прав на недвижимое имущество в соответствии с ГК РФ. Доля объектов недвижимого имущества не может составлять более 10% пенсионных резервов.

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизиторов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. В зависимости от эмитента ценные бумаги подразделяются на ценные бумаги Российской Федерации и иностранные ценные бумаги, государственные и негосударственные. Государственные ценные бумаги Российской Федерации подразделяются на:

- федеральные государственные ценные бумаги (ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации);

- государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации (ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта Российской Федерации);

- муниципальные ценные бумагами (ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования).

Согласно Федеральному закону от 29.07.1998 г. N 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" исполнение обязательств Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и муниципальных образований по ценным бумагам осуществляется в соответствии с условиями выпуска этих ценных бумаг за счет средств государственной казны Российской Федерации, казны субъектов Российской Федерации и муниципальной казны в соответствии с законом или решением о бюджете соответствующего уровня на соответствующий финансовый год.

Государственные ценные бумаги могут составлять пенсионные резервы фонда, при условии, что ценные бумаги субъектов Российской Федерации, муниципальные облигации допущены к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг. Доля государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации может составлять не более 70% пенсионных резервов; доля муниципальных облигаций может составлять не более 70% пенсионных резервов. Доля государственных ценных бумаг Российской Федерации одного выпуска или государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации одного выпуска не может составлять более 35% пенсионных резервов.

К негосударственным российским ценным бумагам, которые могут составлять пенсионные резервы, относятся:

- акции, облигации российских компаний,

- ипотечные ценные бумаги.

Средства пенсионных резервов могут быть размещены в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, созданных в соответствии с законодательством Российской Федерации. Паевой инвестиционный фонд представляет собой обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией (инвестиционный пай). В зависимости от права владельца инвестиционных паев требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией различают три типа паевых инвестиционных фондов:

- открытый (владелец инвестиционного пая имеет право требования погашения пая и прекращения договора доверительного управления или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев в любой рабочий день);

- интервальный (владелец инвестиционного пая имеет право требования погашения пая и прекращения договора доверительного управления или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом);

- закрытый (владелец инвестиционного пая не имеет право требования погашения пая и прекращения договора доверительного управления до истечения срока действия договора доверительного управления).

Отличие закрытых паевых инвестиционных фондов от открытых или интервальных состоит еще и в имуществе, передаваемом в доверительное управление. Так, в доверительное управление открытым и интервальным паевыми инвестиционными фондами могут быть переданы только денежные средства. В доверительное управление закрытым паевым инвестиционным фондом могут быть переданы не только денежные средства, но и иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией.

Таким образом, инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда). Инвестиционный пай не является эмиссионной ценной бумагой, не имеет номинальной стоимости. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющими компаниями открытого и интервального паевых инвестиционных фондов, не ограничивается. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией закрытого паевого инвестиционного фонда, указывается в правилах доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом.

Допускается размещение средств пенсионных резервов в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов открытого и интервального типа без ограничений, а в паи закрытых паевых инвестиционных фондов только при условии, что они допущены к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг. Суммарная доля инвестиционных паев не может составлять более 50% пенсионных резервов.

Допускается размещение средств пенсионных резервов в депозитные сертификаты российских банков. Депозитный сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат. Право выдачи сберегательного сертификата предоставляется банкам при следующих условиях:

- осуществления банковской деятельности не менее двух лет;

- публикации годовой отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках), подтвержденной аудиторской фирмой;

- соблюдения банковского законодательства и нормативных актов Банка России;

- наличия резервного фонда в размере не менее 15% от фактически оплаченного уставного капитала;

- выполнения обязательных резервных требований.

Сертификаты могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями. Сертификаты могут быть именными или на предъявителя. Сертификаты выпускаются в валюте Российской Федерации. Выпуск сертификатов в иностранной валюте не допускается.

Суммарная доля банковских депозитов и депозитных сертификатов российских банков не может составлять более 50% пенсионных резервов, доля банковских депозитов в одном банке (депозитных сертификатов одного банка) может составлять не более 10% пенсионных резервов.

Пенсионные резервы могут составлять акции российских открытых акционерных обществ, допущенные к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг. Открытым акционерным обществом признается общество, отвечающее следующим требованиям:

- уставной капитал разделен на определенное количество акций;

- акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций;

- участники могут отчуждать, принадлежащие им акции без согласия других акционеров.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой. В зависимости от права голоса держателя акции на общем собрании акционеров акции подразделяются на два вида:

- обыкновенные (у акционера есть право голоса на общем собрании акционеров);

- привилегированные (у акционера отсутствует право голоса на общем собрании акционеров); номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества.

Доля акций в составе пенсионных резервов не может превышать 70%.

Допускается размещение средств пенсионных резервов в облигации российских хозяйственных обществ, допущенные к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг. Хозяйственными товариществами и обществами признаются коммерческие организации с разделенным на доли (вклады) учредителей (участников) уставным (складочным) капиталом. Хозяйственные товарищества могут создаваться в форме полного товарищества и товарищества на вере (коммандитного товарищества). Полное товарищество представляет собой юридическое лицо, участники которого занимаются предпринимательской деятельностью от имени товарищества и несут ответственность по его обязательствам принадлежащим им имуществом, т.е. характеризуется обязательным личным участием его членов (полных товарищей) для совместной организации предпринимательской деятельности и их имущественной ответственностью. Товариществом на вере признается товарищество, в котором наряду с полными товарищами, имеется один или несколько участников - вкладчиков, которые не принимают участия в осуществлении товариществом предпринимательской деятельности и несут риск убытков, связанных с деятельностью товарищества, в пределах сумм внесенных ими вкладов.

В основе хозяйственных обществ лежит принцип объединения капитала, а не лиц (как в хозяйственных товариществах). Уставной капитал хозяйственного общества разделен на доли определенных учредительными документами размеров, т.е. уставный капитал формируется за счет вкладов участников общества, вносимых в счет оплаты приобретаемых ими долей в уставном капитале. Участники общества не несут ответственности по его обязательствам, они не обязаны лично участвовать в делах общества. Возможные убытки участника, которые он может понести в связи с деятельностью общества, ограничиваются стоимостью внесенного им вклада в уставной капитал. Хозяйственные общества могут создаваться в форме акционерного общества, общества с ограниченной или дополнительной ответственностью. ОДО отличается от АО, ООО дополнительной ответственностью по обязательствам общества своим имуществом в одинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов. ООО является частным случаем АО. Число участников ООО не должно быть более 50. В противном случае такое общество должно быть преобразовано в АО или в производственный кооператив.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Отличие облигации от акции состоит в том, что облигация дает право на определенный обязательный процент, тогда как акция - на дивиденд, размер которого зависит от результатов предпринимательской деятельности. Доля облигаций российских хозяйственных обществ не может составлять более 70% пенсионных резервов.

Пенсионные резервы могут составлять ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах и допущенные к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг. Правовой статус этих бумаг регулируется Федеральным законом от 11.11.2003 г. N 152-ФЗ "Об ипотечных ценных бумагах". Под ипотечными ценными бумагами понимаются облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия. Облигация с ипотечным покрытием - это облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается полностью или в части залогом ипотечного покрытия. Ипотечный сертификат участия - это именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права. Ипотечное покрытие могут составлять только обеспеченные ипотекой требования о возврате основной суммы долга и (или) об уплате процентов по кредитным договорам и договорам займа. Доля ипотечных сертификатов участия не может составлять более 20% пенсионных резервов.

В состав пенсионных резервов могут входить иностранные ценные бумаги:

- ценные бумаги правительств иностранных государств, являющихся членом Организации экономического сотрудничества и развития при условии, что эмитенту ценных бумаг присвоен рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня "ВВВ-" или "Ваа3" как минимум двумя из следующих рейтинговых агентств: "Фитч Рейтингс" (Fitch-Ratings) или "Стандарт энд Пурс" (Standard&Poor's) либо "Мудис Инвесторс Сервис" (Moody's Investors Service);

- ценные бумаги международных финансовых организаций, включенные в перечень. утвержденный Федеральной службой по финансовым рынкам (согласно приказу Федеральной службы по финансовым рынкам России от 15.03.2007 г. N 07-25/пз-н средства пенсионных резервов могут быть размещены в облигации "Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР)");

- акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций с учетом следующих условий:

1) акции (облигации) прошли процедуру листинга на фондовой бирже, включенной в перечень фондовых бирж, утвержденный Федеральной службой по финансовым рынкам;

2) иностранное государство, в котором учреждено юридическое лицо - эмитент акций (облигаций), является членом Организации экономического сотрудничества и развития;

3) эмитенту ценных бумаг присвоен рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня "ВВВ-" или "Ваа3" как минимум двумя из следующих рейтинговых агентств: "Фитч Рейтингс" (Fitch-Ratings) или "Стандарт энд Пурс" (Standard&Poor's) либо "Мудис Инвесторс Сервис" (Moody's Investors Service);

- акции (паи, доли) иностранных инвестиционных фондов при соблюдении следующих условий:

1) иностранный инвестиционный фонд создан в соответствии с законодательством государства, являющегося членом Организации экономического сотрудничества и развития, которое регулирует институты коллективного инвестирования;

2) акции (паи, доли) иностранного инвестиционного фонда допущены к обращению на торгах фондовой биржи, включенной в перечень фондовых бирж, утвержденный Федеральной службой по финансовым рынкам;

3) активы иностранного инвестиционного фонда, который является индексным фондом, инвестируются в ценные бумаги иностранных эмитентов в соответствии с инвестиционным индексом, включенным в перечень, утвержденный Федеральной службой по финансовым рынкам.

Суммарная доля иностранных ценных бумаг не может составлять более 30% пенсионных резервов.

6. Недвижимое имущество, в которое размещаются средства пенсионного резерва, подлежит оценке. При этом оценка имущества должна осуществляться при его приобретении, а также не реже одного раза в год. Оценочная деятельность - это профессиональная деятельность, направленная на установление рыночной или иной стоимости имущества (объектов оценки). С 1 июля 2006 года в соответствии с Федеральным законом от 08.08.2001 г. N 128-ФЗ "О лицензировании отдельных видов деятельности" проведение оценочной деятельности не относится к лицензированным видам деятельности.

Если иное не оговорено в договоре, то при проведении оценки устанавливается рыночная стоимость имущества, т.е. наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Для проведения оценки имущества Совет фонда имеет право выбрать любое лицо (физическое или юридическое), занимающееся оценочной деятельность и не являющееся аффилированным лицом фонда, его управляющей компании (управляющих компаний), специализированного депозитария и аудитора. Физическое лицо, занимающееся оценочной деятельностью, должно удовлетворять следующим требованиям:

- наличие образования, в области оценочной деятельности в соответствии с образовательными программами высшего профессионального образования, дополнительного профессионального образования или программами профессиональной переподготовки специалистов в области оценочной деятельности;

- отсутствие неснятой или непогашенной судимости за преступления в сфере экономики, а также за преступления средней тяжести, тяжкие и особо тяжкие преступления;

- является членом одной из саморегулируемых организаций оценщиков;

- наличие страховки своей деятельности.

Юридическое лицо, занимающееся оценочной деятельность, должно быть зарегистрировано в соответствии с законодательством Российской Федерации, иметь в своем штате не менее двух лиц, соответствующих указанным выше требованиям.

Основанием для проведения оценки имущества является договор. Этот договор заключается в простой письменной форме. В соответствии со ст. 10 Федерального закона от 29.07.1998 г. N 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" договор на проведение оценки должен содержать:

- вид стоимости имущества (способ оценки);

- размер денежного вознаграждения за проведение оценки;

- сведения об обязательном страховании гражданской ответственности оценщика;

- наименование саморегулируемой организации оценщиков, членом которой является оценщик, и место нахождения этой организации;

- указание на стандарты оценочной деятельности, которые будут применяться при проведении оценки;

- указание на размер, порядок и основания наступления дополнительной ответственности;

- сведения об оценщике или оценщиках, которые будут проводить оценку.

Результатом выполнения работ по договору о проведении оценочной деятельности является отчет об оценке объекта оценки. Основными требованиями, предъявляемыми к отчету, являются требования о достоверности и недопустимости неоднозначного толкования. Отчет должен содержать сведения, которые необходимы для полного и недвусмысленного толкования результатов проведения оценки объекта оценки, отраженных в отчете:

- дату составления и порядковый номер отчета;

- основание для проведения оценщиком оценки объекта оценки;

- место нахождения оценщика и сведения о членстве оценщика в саморегулируемой организации оценщиков;

- точное описание объекта оценки, а в отношении объекта оценки, принадлежащего юридическому лицу, - реквизиты юридического лица и балансовая стоимость данного объекта оценки;

- стандарты оценки для определения соответствующего вида стоимости объекта оценки, обоснование их использования при проведении оценки данного объекта оценки, перечень использованных при проведении оценки объекта оценки данных с указанием источников их получения, а также принятые при проведении оценки объекта оценки допущения;

- последовательность определения стоимости объекта оценки и ее итоговая величина, а также ограничения и пределы применения полученного результата;

- дату определения стоимости объекта оценки;

- цели и задачи проведения оценки объекта оценки;

- перечень документов, используемых оценщиком и устанавливающих количественные и качественные характеристики объекта оценки;

- другие сведения, являющиеся, по мнению оценщика, существенно важными для полноты отражения примененного им метода расчета стоимости конкретного объекта оценки.

Отчет составляется в двух экземплярах по одному для каждой стороны договора о проведении оценочной деятельности. Копия отчета об оценке указанного имущества представляется в специализированный депозитарий фонда и Федеральную службу по финансовым рынкам.

Федеральный закон от 29.07.1998 г. N 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" устанавливает имущественную ответственность оценщика, с которым заключен договор на проведение оценки имущества, перед заказчиком (фондом) за причиненные ему убытки, возникшие в связи с использованием итоговой величины рыночной или иной стоимости объекта оценки, указанной в отчете, подписанном этим лицом. Эти убытки, а также, указанные в отчете, подлежат возмещению в полном объеме за счет имущества оценщика.

В целях обеспечения имущественной ответственности оценщики обязаны заключать договоры обязательного страхования ответственности оценщика при осуществлении оценочной деятельности. По договору обязательного страхования ответственности одна сторона (страховщик) обязуется за обусловленную договором плату (страховую премию) возместить другой стороне (страхователю) причиненные вследствие некоторого события убытки в застрахованном имуществе в пределах определенной договором суммы (страховой суммы). Объектом страхования являются имущественные интересы, связанные с риском ответственности оценщика по обязательствам, возникающим вследствие причинения ущерба заказчику, заключившему договор на проведение оценки, и (или) третьим лицам. Страховым случаем является установленный вступившим в законную силу решением арбитражного суда или признанный страховщиком факт причинения ущерба действиями (бездействием) оценщика в результате нарушения требований федеральных стандартов оценки, стандартов и правил оценочной деятельности, установленных саморегулируемой организацией оценщиков, членом которой являлся оценщик на момент причинения ущерба. В случае наступления страхового случая страховщик производит страховую выплату в размере причиненного заказчику и (или) третьему лицу реального ущерба, но не более чем в размере страховой суммы, которая не может быть менее трехсот тысяч рублей. Договор обязательного страхования ответственности заключается на срок не менее одного года с условием возмещения ущерба, причиненного в период действия договора обязательного страхования ответственности, в течение срока исковой давности.

В целях обеспечения имущественной ответственности, саморегулируемая организация оценщиков формирует компенсационный фонд за счет обязательных взносов членов организации в размере не менее чем тридцать тысяч рублей. За счет средств компенсационного фонда может быть выплачена компенсационная выплата только в случае совпадения следующих условий:

- для возмещения ущерба, причиненного оценщиком, недостаточно средств, полученных по договору обязательного страхования ответственности;

- оценщик отказался удовлетворить требование заказчика или третьего лица о возмещении ущерба либо заказчик или третье лицо не получили от него в разумный срок ответ на предъявленное требование.

7. Передача средств пенсионных резервов и средств пенсионных накоплений фондом управляющей компании (управляющим компаниям) возможна только на основании договоров доверительного управления.

ГК РФ определяет договор доверительного управления как договор, по которому фонд (учредитель управления) передает доверительному управляющему на определенный срок имущество в доверительное управление, а доверительный управляющий обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах фонда или указанного им лица (выгодоприобретателя). В доверительное управление управляющей компании (управляющим компаниям) фондом могут быть переданы средства пенсионных накоплений и средства пенсионных резервов. Поэтому выделяют договор доверительного управления средствами пенсионных накоплений и договор доверительного управления средствами пенсионных резервов. Целью этих договоров является обеспечение права застрахованных лиц на накопительную часть трудовой пенсии (в случае договора доверительного управления средствами пенсионных накоплений) и обеспечение права участников на получение негосударственной пенсии в соответствии с пенсионным договором (в случае договора доверительного управления средствами пенсионных резервов). Условия договора доверительного управления средствами пенсионных накоплений рассматриваются в комментарии к ст. 36.13 комментируемого закона.

Управляющей компанией может быть акционерное общество, общество с ограниченной (дополнительной) ответственностью, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, удовлетворяющее следующим требованиям:

- имеющие лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами;

- не являющиеся аффилированным лицом специализированного депозитария либо его аффилированных лиц;

- не находящиеся в состоянии банкротства;

- к которым в течение последних двух лет не применялись санкции в виде аннулирования действия лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами.

Управляющая компания в соответствии с договором доверительного управления совершает юридические и фактические действия с переданными ей средствами пенсионных накоплений, пенсионных резервов от своего имени, указывая при этом, что она действует в качестве доверительного управляющего. Это условие считается соблюденным, если в письменных документах после наименования доверительного управляющего сделана пометка "Д.У. средствами пенсионных резервов".

Договор доверительного управления средствами пенсионного резерва заключается в письменной форме. В случае если в доверительное управление передается недвижимое имущество, то договор доверительного управления заключается в форме, предусмотренной для договора купли-продажи этого имущества. Передача недвижимого имущества в доверительное управление подлежит государственной регистрации в том же порядке, что и переход права собственности на это имущество. Однако передача имущества в доверительное управление не влечет за собой перехода права собственности на него к доверительному управляющему.

Существенными условиями договора доверительного управления средствами пенсионного резерва являются:

- состав средств пенсионных резервов, передаваемых в доверительное управление;

- наименование лица, в интересах которого осуществляется доверительное управление средствами;

- размер и форма вознаграждения управляющему;

- срок действия договора.

Договор о доверительном управлении средств пенсионных резервов заключается на срок, не превышающий пяти лет. При отсутствии заявления одной из сторон о прекращении договора по окончании срока его действия он считается продленным на тот же срок и на тех же условиях, какие были предусмотрены договором.

Договор доверительного управления средствами пенсионных резервов должен предусматривать:

- обязательства управляющего по обеспечению возврата переданных ему фондом пенсионных резервов;

- положения по ведению раздельного учета имущества, составляющего переданные для размещения пенсионные резервы, не допуская его смешения с собственным имуществом управляющего, а также иным имуществом, находящимся в его управлении;

- недопустимость обращения на пенсионные резервы взыскания по долгам управляющего;

- недопустимость приобретения в состав собственного имущества управляющего имущества, в которое размещены пенсионные резервы;

- недопустимость отчуждения собственного имущества управляющего в состав имущества, в которое размещены пенсионные резервы;

- недопустимость безвозмездного отчуждения имущества, в которое размещены пенсионные резервы, использования его управляющим в качестве залога, источника уплаты кредитору денежных сумм по обязательствам управляющего, гарантий исполнения обязательств третьими лицами.

В договоре доверительного управления средствами пенсионных резервов может быть предусмотрена возможность передачи управляющей компанией третьему лицу права совершить от ее имени необходимые для управления переданными средствами действия. Делегирование полномочий возможно также в случае согласия фонда в письменном виде или в целях обеспечения интересов выгодоприобретателя при невозможности получить указания фонда в разумный срок. Во всех остальных случаях управляющая компания обязана лично осуществить доверительное управление переданными средствами.

Договором доверительного управления средствами пенсионных резервов могут быть предусмотрены ограничения в отношении отдельных действий управляющего по размещению пенсионных резервов.

Внесение изменений в договор доверительного управления может осуществляться по соглашению сторон при соблюдении условий, предусмотренных законодательством Российской Федерации.

Договор доверительного управления прекращается (расторгается) в случае:

- несоответствия управляющей компании (управляющих компаний) требованиям комментируемого закона ;

- возбуждения в отношении управляющей компании (управляющих компаний) процедуры банкротства;

- приостановления действия или аннулирования имеющейся у фонда - учредителя управления лицензии на осуществление деятельности по пенсионному обеспечению и пенсионному страхованию;

- отказа фонда или управляющей компании (управляющих компаний) от осуществления доверительного управления:

- в связи с отсутствием у управляющей компании (управляющих компаний) возможности лично осуществлять доверительное управление имуществом, если такая обязанность установлена договором;

- по иной причине при условии выплаты управляющей компании (управляющим компаниям) обусловленного договором вознаграждения.

8. Согласно определению, данному в ст. 2 ГК РФ, под предпринимательской деятельностью понимается деятельность, удовлетворяющая следующим условиям:

- осуществляется на свой риск,

- направлена на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг,

- осуществляется лицами, зарегистрированными в установленном законом порядке.

Целью размещения средств пенсионных резервов и инвестирования средств пенсионных накоплений является их сохранение и получение прибыли в интересах участников и застрахованных лиц. Получаемая прибыль не является собственностью фонда или управляющей компании, а относится на прирост указанных средств. Договором доверительного управления предусматривается вознаграждение управляющей компании, которое выплачивается за счет доходов от инвестирования переданных ему средств, но не более 10% величины доходов от инвестирования, полученных доверительным управляющим за отчетный год. Размер вознаграждения устанавливаются договорами доверительного управления. Указанное вознаграждение не может быть выплачено, если стоимость чистых активов, находящихся в доверительном управлении управляющей компании по соответствующему договору, уменьшилась в результате инвестирования по сравнению с предшествующим годом. Договором доверительного управления должен быть определен порядок сокращения размера вознаграждения доверительного управляющего относительно стоимости чистых активов, находящихся в доверительном управлении, по мере роста средств пенсионных накоплений, переданных в доверительное управление.

9. При размещении средств пенсионных резервов фонд (в случае самостоятельного размещения средств пенсионных резервов) и управляющая компания фонда обязаны соблюдать установленные действующим законодательством требования, направленные на снижение рисков, связанных с размещением средств пенсионных резервов.

По общему правилу приобретения ценных бумаг за счет средств пенсионных резервов осуществляются на торгах этого организатора торговли на рынке ценных бумаг на условиях поставки против платежа на основе заявок на покупку и заявок на продажу ценных бумаг по наилучшим из указанных в них ценам при условии, что заявки адресованы всем участникам торгов и информация, позволяющая идентифицировать подавших заявки участников торгов, не раскрывается в ходе торгов другим участникам. Относительно государственных ценных бумаг Российской Федерации, специально выпущенных для размещения средств институциональных инвесторов, то их приобретение осуществляется в соответствии с условиями их эмиссии и обращения.

Приобретение инвестиционных паев происходит на основании заявки на приобретение, которая может быть подана в любой рабочий день в управляющую компанию инвестиционного фонда или специальным Агентам по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев. Заявка носит безотзывной характер. Отказ в приеме заявок на приобретение инвестиционных паев допускается только в случаях:

- несоблюдения порядка и условий подачи заявок, установленных правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом;

- приобретения инвестиционного пая лицом, которое не может быть владельцем инвестиционных паев;

- принятия решения о приостановлении выдачи инвестиционных паев.

Для того чтобы акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций могли быть включены в состав пенсионных резервов фонда, они должны пройти процедуру листинга (включение в котировальный список) на фондовых биржах, перечень которых утвержден Федеральной службой по финансовым рынкам Российской Федерации. Согласно приказу Службы от 26.07.2007 N 07-86/пз-н перечень фондовых бирж, при условии прохождения процедуры листинга на которых акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций могут входить в состав пенсионных резервов фонда, включает в себя девять бирж:

- Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange);

- Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange);

- Евронекст (Euronext Amsterdam, Euronext Brussels, Euronext Lisbon, Euronext Paris);

- Американская фондовая биржа (American Stock Exchange);

- Немецкая фондовая биржа (Deutsche Borse);

- Гонконгская фондовая биржа (Hong Kong Stock Exchange);

- ОАО "Фондовая биржа "Российская Торговая Система";

- ЗАО "Фондовая биржа ММВБ".

Приобретение и погашение депозитных сертификатов российских банков, а также передача удостоверенных ими прав при размещении средств пенсионных резервов осуществляются в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации. Депозитный сертификат является срочной ценной бумагой, порядок выпуска которых определен в Положение ЦБ РФ от 10.02.1992 г. N 14-3-20 "О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций". Размещению депозитных сертификатов предшествует регистрация условий выпуска и обращения сертификатов в регистрирующем органе, а также внесения их в Реестр условий выпуска и обращения сберегательных и депозитных сертификатов кредитных организаций. С момента регистрации новых условий выпуска сертификатов кредитная организация не вправе размещать сертификаты в соответствии с ранее зарегистрированными условиями выпуска.

Передача прав, удостоверенных сертификатом, другому лицу осуществляется в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Уступка требования оформляется на оборотной стороне такого сертификата или на дополнительных листах (приложениях) двусторонним соглашением лица, уступающего свои права (цедента), и лица, приобретающего эти права (цессионария). Соглашение об уступке требования по депозитному сертификату подписывается с каждой стороны двумя лицами, уполномоченными соответствующим юридическим лицом на совершение таких сделок, и скрепляется печатью юридического лица. Средства от погашения депозитного сертификата могут направляться по заявлению владельца только на его корреспондентский, расчетный (текущий) счет.

Статья 25.1. Ограничения при размещении средств пенсионных резервов и инвестировании средств пенсионных накоплений

1. Комментируемая статья устанавливает перечень запрещенных сделок со средствами пенсионных накоплений и пенсионных резервов.

1.1. Средства пенсионных резервов и пенсионных накоплений могут быть размещены в объекты, прямо разрешенные нормативными правовыми актами Российской Федерации.

Перечень разрешенных объектов, в которые могут быть размещены средства пенсионных резервов устанавливается постановлением Правительства РФ N 63 от 01.02.2007 г. "Об утверждении Правил размещения средств пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением". Согласно этим Правилам пенсионные резервы фонда могут составлять следующие объекты:

- денежные средства, включая иностранную валюту, размещенные на банковских счетах и в банковских депозитах при условии, что при условии, что банк является участником системы страхования вкладов;

- государственные ценные бумаги Российской Федерации;

- государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации, допущенные к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг;

- муниципальные облигации, допущенные к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг;

- депозитные сертификаты российских банков;

- акции российских открытых акционерных обществ, допущенные к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг;

- облигации российских хозяйственных обществ, допущенные к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг;

- ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах и допущенные к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг;

- инвестиционные паи открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов, созданных в соответствии с законодательством Российской Федерации;

- инвестиционные паи закрытых паевых инвестиционных фондов, созданных в соответствии с законодательством Российской Федерации, допущенные к торгам российскими организаторами торговли на рынке ценных бумаг;

- ценные бумаги правительств иностранных государств, являющихся членом Организации экономического сотрудничества и развития, при условии, что эмитенту присвоен рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня "ВВВ-" по классификации рейтинговых агентств "Фитч Рейтингс" (Fitch-Ratings) или "Стандарт энд Пурс" (Standard&Poor's) либо не ниже уровня "Ваа3" по классификации рейтингового агентства "Мудис Инвесторс Сервис" (Moody's Investors Service);

- ценные бумаги международных финансовых организаций, включенные в перечень, утвержденный Федеральной службой по финансовым рынкам;

- акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций при условии, что:

1) акции (облигации) прошли процедуру листинга на фондовой бирже, включенной в перечень фондовых бирж, утвержденный ФСФР России;

2) иностранное государство, в котором учреждено юридическое лицо - эмитент акций (облигаций), является членом Организации экономического сотрудничества и развития;

3) эмитенту облигаций присвоен рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня "ВВВ-" по классификации рейтинговых агентств;

- акции (паи, доли) иностранных инвестиционных фондов при соблюдении следующих условий:

1) иностранный инвестиционный фонд создан в соответствии с законодательством государства, являющегося членом Организации экономического сотрудничества и развития, которое регулирует институты коллективного инвестирования;

2) акции (паи, доли) иностранного инвестиционного фонда допущены к обращению на торгах фондовой биржи, включенной в перечень фондовых бирж, утвержденный Федеральной службой по финансовым рынкам;

3) активы иностранного инвестиционного фонда, который является индексным фондом, инвестируются в ценные бумаги иностранных эмитентов в соответствии с инвестиционным индексом, включенным в перечень, утвержденный Федеральной службой по финансовым рынкам;

- объекты недвижимости - нежилые здания, нежилые помещения, строения и сооружения, находящиеся на территории Российской Федерации и введенные в эксплуатацию в установленном порядке, земельные участки, занятые указанными зданиями, строениями и сооружениями.

Средства пенсионных накоплений могут быть размещены в активы, предусмотренные ст. 26 Федерального закона от 24.07.2002 г. N 111-ФЗ "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации". К таким активам относятся следующие объекты:

- государственные ценные бумаги Российской Федерации, при условии, что они обращаются на рынке ценных бумаг или специально выпущены Правительством Российской Федерации для размещения средств институциональных инвесторов;

- государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации, при условии, что они обращаются на организованном рынке ценных бумаг;

- облигации российских эмитентов при условии, что они обращаются на организованном рынке ценных бумаг;

- акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ при условии, что они обращаются на организованном рынке ценных бумаг;

- паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов, размещающих средства в государственные ценные бумаги иностранных государств, облигации и акции иных иностранных эмитентов;

- ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах;

- денежные средства в рублях на счетах в кредитных организациях;

- депозиты в рублях в кредитных организациях;

- иностранная валюта на счетах в кредитных организациях.

Приобретение иных, не разрешенных законодателем активов, за счет средств пенсионных резервов и пенсионных накоплений управляющими компаниями запрещено.

Запрещается также инвестировать средства пенсионных накоплений и пенсионных резервов в ценные бумаги эмитентов, в отношении которых осуществляются меры досудебной санации или возбуждена процедура банкротства (наблюдения, временного (внешнего) управления, конкурсного производства) в соответствии с законодательством Российской Федерации о банкротстве либо в отношении которых такие процедуры применялись в течение двух предшествующих лет.

Такие сделки признаются недействительными, и по ним управляющая компания отвечает перед третьими лицами только принадлежащим ей имуществом.

1.2. Средства пенсионных резервов и пенсионных накоплений имеют целевое назначение и предназначены для выполнения фондом обязательств по пенсионным договорам и обязательств по договорам обязательного пенсионного страхования соответственно. Управление указанными средствами осуществляется на принципах обеспечения их сохранности, доходности и ликвидности.

Указанные средства являются собственностью фонда и могут быть переданы в доверительное управление управляющей компании на основании заключенного договора доверительного управления средствами пенсионных резервов или пенсионных накоплений. Передача средств в доверительное управление не влечет перехода права собственности на них к управляющей компании.

Средства пенсионных накоплений могут быть использованы фондом исключительно на выплаты накопительной части трудовой пенсии застрахованным лицам, их правопреемникам, а также для передачи в другой фонд или в ПФР в зависимости от волеизъявления застрахованного лица. Средства пенсионных резервов могут быть использованы исключительно на выплаты негосударственной пенсии участникам фонда, их правопреемникам, выкупных сумм участникам, вкладчикам или их перевода в другой фонд. Ни в каких других случаях безвозмездное отчуждение средств пенсионных накоплений и пенсионных резервов не допускается. Совершение таких сделок фондом или управляющей компанией является не законным и на них не может быть получено разрешение специализированного депозитария.

1.3. Комментируемая статья запрещает совершать управляющей компании сделки за счет средств пенсионных резервов и пенсионных накоплений, в результате которых принимается обязанность по передаче имущества, не составляющего пенсионных резервов или пенсионных накоплений, если они не совершаются на торгах фондовой биржи или иного организатора торговли на рынке ценных бумаг, при условии осуществления клиринга по таким сделкам.

Организатором торговли на рынке ценных бумаг является профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по предоставлению услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Деятельность по организации торговли могут осуществлять только юридические лица, имеющие лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по организации торговли и (или) лицензию на осуществление деятельности фондовой биржи.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг осуществляет свою деятельность на принципах гласности и открытости. О каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами, любому заинтересованному лицу предоставляется следующая информация:

- дата и время заключения сделки;

- наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;

- государственный регистрационный номер выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, а в случае, если в соответствии с настоящим Федеральным законом выпуск (дополнительный выпуск) эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, - идентификационный номер такого выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

- цена одной ценной бумаги;

- количество ценных бумаг.

Одним из видов организатора торговли на рынке ценных бумаг является фондовая биржа. Фондовая биржа представляет собой юридическое лицо, созданное в форме некоммерческого партнерства или акционерного общества. В случае создания фондовой биржи в форме акционерного общества одному акционеру и его аффилированным лицам не может принадлежать 20% и более акций каждой категории (типа), а одному члену фондовой биржи некоммерческого партнерства не может принадлежать 20% и более голосов на общем собрании членов такой биржи. Указанное ограничение не применяются к акционерам (членам) фондовой биржи, которые являются фондовыми биржами. Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. При этом порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов.

К участию в торгах на фондовой бирже допускаются только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов.

К торгам на фондовой бирже допускаются соответствующие требованиям законодательства Российской Федерации эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов в процессе их выдачи и обращения. Инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов допускаются к выдаче и обращению на фондовой бирже в случаях и порядке, которые установлены нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

Если расчет по совершенной через организатора торговли сделке осуществляется не через клиринговую организацию, участник торгов, подавший заявку, обязан представить организатору торговли отчет об исполнении сделки, заключенной на основании этой заявки, в течение 21 дня со дня истечения срока исполнения, установленного при заключении сделки.

1.4. Недопустимы сделки со средствами пенсионных накоплений и пенсионных резервов, направленные на приобретение имущества, являющегося предметом залога или иного обеспечения.

ГК РФ предусматривает установление дополнительных мер обеспечения исполнения обязательств - неустойки, залога, удержания имущества должника, поручительства, банковской гарантии, задатка. Перечень способов не является исчерпывающим. Иные способы обеспечения исполнения обязательств могут быть предусмотрены законом или договором сторон.

В силу залога кредитор по обеспеченному залогом обязательству (залогодержатель), в случае неисполнения должником этого обязательства, имеет преимущественное право получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества перед другими кредиторами лица, которому принадлежит это имущество (залогодателя), за изъятиями, установленными законом. Предметом залога может быть любое свободно обращаемое имущество, за исключением требований, неразрывно связанных с личностью кредитора. Заложенное имущество может не передаваться залогодержателю, а оставаться у залогодателя. Возможность пользоваться и распоряжаться предметом залога имеют и залогодержатель, и залогодатель в зависимости от договора о залоге. Ст. 346 ГК РФ устанавливает правила, по которым:

- залогодатель вправе пользоваться предметом залога, если иное не установлено договором о залоге;

- залогодатель вправе отчуждать предмет залога, передавать его в аренду или безвозмездное пользование другому лицу либо иным образом распоряжаться им только с согласия залогодержателя, если иное не установлено договором о залоге;

- залогодержатель вправе пользоваться переданным ему предметом залога лишь в случаях, предусмотренных договором о залоге.

Предметом сделки со средствами пенсионных накоплений и пенсионных резервов не может быть имущество, являющееся предметом удержания. Кредитор, у которого находится вещь, подлежащая передаче должнику либо лицу, указанному должником, вправе в случае неисполнения должником в срок обязательства по оплате этой вещи или возмещению кредитору связанных с ней издержек и других убытков удерживать ее до тех пор, пока соответствующее обязательство не будет исполнено. Требования кредитора, удерживающего вещь, могут быть удовлетворены из ее стоимости.

1.5. За счет средств пенсионных накоплений и пенсионных резервов запрещены заключения договоров займа или кредитных договоров. Договор займа представляет собой соглашение, по которому одна сторона (займодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить займодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества. Согласно ст. 807 ГК РФ договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей. Предметом займа могут быть свободно вещи, деньги, валюта и валютные ценности.

Кредитный договор представляет собой соглашение, по которому кредитная организация обязуется предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты по ней.

Комментируемая статья устанавливает запрет на совершение управляющей компанией сделок по покупке (продаже), предусматривающей обязательство по обратной продаже (покупке) ценных бумаг, или взаимосвязанных сделок купли-продажи, заключаемых одновременно с одним и тем же лицом по продаже (покупке) ценных бумаг и последующей покупке (продаже) указанных ценных бумаг или ценных бумаг того же выпуска (паевого инвестиционного фонда, ипотечного покрытия) по заранее оговоренной цене (сделки РЕПО). Указанное правило не распространяется на совершение сделок РЕПО в случаях, установленных уполномоченным федеральным органом.

Под операцией РЕПО понимаются две заключаемые одновременно взаимосвязанные сделки по реализации и последующему приобретению эмиссионных ценных бумаг того же выпуска в том же количестве, осуществляемые по ценам, установленным соответствующим договором (договорами). При соблюдении условий о неизменности ставки по операции РЕПО, установленной договором, количество ценных бумаг и цена их реализации могут быть изменены до даты исполнения второй части РЕПО. Операции РЕПО могут проводиться как непосредственно между сторонами операции РЕПО, так и через организатора торговли. Сделки по реализации ценных бумаг признаются взаимосвязанными, если продавец ценных бумаг по первой сделке является покупателем ценных бумаг по второй сделке, а покупатель по первой сделке является продавцом по второй сделке. Первая по времени исполнения сделка признается первой частью РЕПО, а вторая сделка - второй частью РЕПО, при этом обязательства участников по второй части РЕПО возникают при условии исполнения первой части РЕПО. Датами исполнения первой и второй частей РЕПО считаются предусмотренные договором даты исполнения участниками операции РЕПО своих обязательств по первой и второй частям РЕПО соответственно. При этом применяется фактическая цена реализации (приобретения) ценной бумаги как по первой части РЕПО, так и по второй части РЕПО независимо от рыночной (расчетной) стоимости таких ценных бумаг. Цены реализации (приобретения) по обеим частям РЕПО исчисляются с учетом накопленного процентного (купонного) дохода на дату исполнения каждой части РЕПО. Сторонами по сделкам РЕПО могут выступать только дилеры рынка государственных ценных бумаг Российской Федерации (далее - Дилеры), действующие как от своего имени и за свой счет, так за счет и по поручению Инвесторов.

Управляющая компания вправе совершать сделки РЕПО в случае, если их совершение предусмотрено планом мероприятий негосударственных пенсионных фондов, при приведении инвестиционного портфеля в соответствие с требованиями законодательства и при условии, что указанные сделки совершаются на торгах российских фондовых бирж.

1.6. К числу обязанностей доверительного управляющего относится надлежащее осуществление управления переданным ему имуществом в интересах учредителя управления. Имущество, переданное в доверительное управление по каждому договору, отражается у доверительного управляющего на отдельном балансе, и по нему ведется самостоятельный учет. Для расчетов по деятельности, связанной с доверительным управлением по каждому договору доверительного управления, доверительный управляющий обязан открыть отдельный банковский счет.

Во всех случаях, кроме случая покупки через организатора торговли на рынке ценных бумаг при условиях, предусмотренных п. 4 комментируемой статьи, запрещены следующие сделки:

- по приобретению имущества, находящегося в доверительном управлении у данной управляющей компании по иным договорам,

- по приобретению имущества, составляющего активы акционерного инвестиционного фонда, в котором управляющая компания выполняет функции единоличного исполнительного органа,

- по приобретению акций и инвестиционных паев инвестиционных фондов, находящихся в доверительном управлении у данной управляющей компании.

1.7. Запрещены также сделки по отчуждению имущества, составляющего пенсионные резервы или пенсионные накопления, в состав имущества, находящегося в доверительном управлении у данной управляющей компании по иным договорам, или в состав имущества, составляющего активы акционерного инвестиционного фонда, в котором управляющая компания выполняет функции единоличного исполнительного органа, за исключением случаев, когда они совершаются на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

1.8. Управляющей компании за счет средств пенсионных накоплений и пенсионных резервов запрещается приобретать ценные бумаги, выпущенные этой управляющей компанией, а также акционерным инвестиционным фондом, активы которого находятся в доверительном управлении этой управляющей компании (функции единоличного исполнительного органа которого осуществляет эта управляющая компания). Управляющие компании и акционерные инвестиционные фонды, создаваемые в форме хозяйственных, вправе размещать акции, облигации, опционы эмитента и иные эмиссионные ценные бумаги, за исключением государственных ценных бумаг. Процесс выпуска ценных бумаг в обращение называется эмиссией и состоит из следующих этапов:

- принятие решения, являющегося основанием для размещения ценных бумаг (далее именуется - решение о размещении ценных бумаг);

- утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;

- государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

- размещение ценных бумаг;

- государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Эмитент принимает решение о выпуске ценных бумаг самостоятельно в порядке, определенном его уставом. Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг хозяйственного общества утверждается советом директоров (наблюдательным советом) или органом управления, осуществляющим в соответствии с федеральными законами функции совета директоров (наблюдательного совета) этого хозяйственного общества.

Государственная регистрация ценных бумаг осуществляется ФСФР России на основании документов, предоставленных эмитентом не позднее 3 месяцев с даты утверждения решения об их выпуске. В течение 30 дней с даты получения документов ФСФР России осуществляет государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или принимает мотивированное решение об отказе в его государственной регистрации.

Размещение ценных бумаг осуществляется в течение срока, указанного в зарегистрированном решении о выпуске ценных бумаг, и не может превышать одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. Процедура размещения ценных бумаг включает в себя:

- совершение сделок, направленных на отчуждение ценных бумаг их первым владельцам;

- внесение приходных записей по лицевым счетам или по счетам депо первых владельцев (в случае размещения именных ценных бумаг), либо по счетам депо первых владельцев в депозитарии, осуществляющем централизованное хранение документарных облигаций с обязательным централизованным хранением (в случае размещения документарных облигаций с обязательным централизованным хранением);

- выдачу сертификатов документарных облигаций их первым владельцам (в случае размещения документарных облигаций без обязательного централизованного хранения).

1.9. Со средствами пенсионных накоплений и пенсионных резервов запрещается совершать сделки по приобретению ценных бумаг, выпущенных учредителями (участниками) управляющей компании, основным и преобладающим хозяйственными обществами учредителя (участника), дочерними и зависимыми обществами управляющей компании, специализированным депозитарием, аудитором фонда, акционерным инвестиционным фондом, активы которого находятся в доверительном управлении этой управляющей компании (функции единоличного исполнительного органа которого осуществляет эта управляющая компания).

ГК РФ определяет зависимое общество, как общество, у которого более 20% голосующих акций акционерного общества или 20% уставного капитала общества с ограниченной ответственностью принадлежит другому обществу (преобладающему, голосующему). Пределы взаимного участия хозяйственных обществ в уставных капиталах друг друга и число голосов, которыми одно из таких обществ может пользоваться на общем собрании участников или акционеров другого общества, определяются законом.

Хозяйственное общество признается дочерним, если другое (основное) хозяйственное общество или товарищество в силу преобладающего участия в его уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом имеет возможность определять решения, принимаемые таким обществом.

1.10. В случае если сделка не совершается на торгах организатора торговли на рынке ценных бумаг с соблюдением условий п. 4 комментируемой статьи, то управляющая компания не имеет полномочий по совершению сделок со средствами пенсионных накоплений и пенсионных резервов по приобретению имущества, принадлежащего этой управляющей компании, ее учредителям (участникам), основным и преобладающим хозяйственным обществам учредителя (участника), дочерним и зависимым обществам управляющей компании, или сделок по отчуждению имущества указанным лицам.

1.11. Комментируемая статья запрещает за счет средств пенсионных накоплений и пенсионных резервов приобретать у специализированного депозитария и аудитора фонда имущество или отчуждать имущество указанным лицам. Приобретение (отчуждение) указанного имущества возможно только на торгах организатора торгов на рынке ценных бумаг с соблюдением условий, указанных в п. 4 комментируемой статьи.

Запрещается также инвестировать средства пенсионных накоплений и пенсионных резервов в ценные бумаги, эмитенты которых являются управляющими компаниями, брокерами, кредитными и страховыми организациями, специализированным депозитарием, актуарием и аудиторами, с которыми заключены договоры об обслуживании, а также их аффилированные лица.

2. Сделки, связанные с приобретением и продажей ценных бумаг, при размещении средств пенсионных резервов и пенсионных накоплений осуществляются на торгах организатора торговли на рынке ценных бумаг на условиях поставки против платежа на основе заявок на покупку и заявок на продажу ценных бумаг по наилучшим из указанных в них ценам при условии, что заявки адресованы всем участникам торгов и информация, позволяющая идентифицировать подавших заявки участников торгов, не раскрывается в ходе торгов другим участникам.

Управляющая компания, являясь квалифицированным инвестором, вправе совершать сделки по приобретению ценных бумаг и имущественных прав, вытекающих из сделок, предусматривающих:

- обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги, товары, курса валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции или от значений, рассчитываемых на основании совокупности указанных показателей, либо от наступления иного обстоятельства, которое предусмотрено федеральным законом и относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит, в том числе из сделок, предусматривающих также обязанность одной из сторон передать другой стороне ценные бумаги, товар или валюту;

- обязанность одной стороны в случае предъявления требования другой стороны купить или продать ценные бумаги или валюту на условиях, определенных при совершении такой сделки.

В последнем случае приобретение и продажа ценных бумаг могут осуществляться, при условии, что:

- срок исполнения обязательств контрагентов по соответствующим сделкам составляет не более 5 рабочих дней с даты их совершения;

- объем сделок, совершенных в течение календарного квартала, не превышает 20% стоимости пенсионных резервов фонда, находящихся в доверительном управлении указанной управляющей компании, по состоянию на 1-е число этого квартала.

3. Управляющая компания не вправе совершать сделки со средствами пенсионных резервов (средствами пенсионных накоплений) без предварительного согласия специализированного депозитария. Специализированный депозитарий дает согласие на списание (выдачу) с банковского счета (счетов) средств, входящих в состав средств пенсионных накоплений (пенсионных резервов), путем подписания уполномоченным лицом специализированного депозитария распоряжения о перечислении (выдаче) этих средств. Специализированный депозитарий не вправе давать управляющей компании согласие на распоряжение средствами пенсионных накоплений, если такое распоряжение противоречит комментируемому закону. иным нормативным правовым актам или договору доверительного управления указанными средствами.

Согласие специализированного депозитария не требуется в случае совершения сделки на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг. К торгам у организатора торговли могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов и ипотечные сертификаты участия в процессе их выдачи и обращения. Допуск ценных бумаг к торгам у организатора торговли осуществляется путем их включения в список ценных бумаг, допущенных к торгам. Порядок совершения и исполнения сделок устанавливается организатором торговли с учетом следующих требований:

- сделки на торгах могут совершаться на основании адресных или безадресных заявок, поданных участниками торгов. При этом безадресной заявкой признается заявка, которая адресована (информация о которой раскрывается) всем участникам торгов, в том числе в случае, когда в соответствии с правилами проведения торгов заключение сделки на основании такой заявки осуществляется с клиринговой организацией. Все иные заявки признаются адресными.

- сделки на торгах могут совершаться на основании заявок, цена по которым не может быть изменена, или заявок, цена по которым может быть изменена.

Специализированный депозитарий выполняет поручения во исполнение сделок, совершенных на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг. Специализированный депозитарий не вправе исполнять иные поручения, если их исполнение приведет к нарушению Федерального закона, иных нормативных правовых актов или договора доверительного управления средствами пенсионных накоплений.

Управляющая компания не может использовать средства пенсионных резервов (средства пенсионных накоплений) для обеспечения исполнения собственных обязательств или обязательств третьих лиц.

Использование мер по обеспечению исполнения обязательств осуществляется в соответствии с главой 23 ГК РФ. Исполнение обязательств может обеспечиваться неустойкой, залогом, удержанием имущества должника, поручительством, банковской гарантией, задатком и другими способами, предусмотренными законом или договором.

4. П. 1 комментируемой статьи установил ограничение на совершение следующих сделок:

- по приобретению имущества, находящегося в доверительном управлении у данной управляющей компании по иным договорам;

- по отчуждению имущества, составляющего пенсионные резервы или пенсионные накопления, в состав имущества, находящегося в доверительном управлении у данной управляющей компании по иным договорам;

- по приобретению имущества, принадлежащего этой управляющей компании, ее учредителям (участникам), основным и преобладающим хозяйственным обществам учредителя (участника), дочерним и зависимым обществам управляющей компании, или сделок по отчуждению имущества указанным лицам;

- по приобретению у специализированного депозитария и аудитора фонда имущества или по отчуждению имущества указанным лицам.

Ограничения на совершение указанных выше сделок не применяются, если:

- сделки с ценными бумагами совершаются на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг;

- на основе заявок на покупку и заявок на продажу ценных бумаг;

- по наилучшим из указанных в них ценам;

- при условии, что заявки адресованы всем участникам торгов;

- и информация, позволяющая идентифицировать подавших заявки участников торгов, не раскрывается в ходе торгов другим участникам.

Заявка на покупку (продажу) представляет собой обязательство осуществить покупку (продажу) ценной бумаги по определенной цене. Заявки могут быть адресные и безадресные. При этом безадресной заявкой признается заявка, которая адресована (информация о которой раскрывается) всем участникам торгов, в том числе в случае, когда в соответствии с правилами проведения торгов заключение сделки на основании такой заявки осуществляется с клиринговой организацией. Все иные заявки признаются адресными.

Сделки на торгах могут совершаться на основании заявок, цена по которым не может быть изменена, или заявок, цена по которым может быть изменена.

5. Предметом сделки со средствами пенсионных резервов (пенсионных накоплений) могут быть ценные бумаги, выпущенные учредителями (участниками) управляющей компании, основным и преобладающим хозяйственными обществами учредителя (участника), дочерними и зависимыми обществами управляющей компании, специализированным депозитарием, аудитором фонда, акционерным инвестиционным фондом, активы которого находятся в доверительном управлении этой управляющей компании (функции единоличного исполнительного органа, которого осуществляет эта управляющая компания), при условии их включения в котировальные списки фондовых бирж. Включение ценных бумаг в котировальные списки могут осуществлять только фондовые биржи в соответствии с требованиями, установленными приказом ФСФР России от 09.10.2007 г. N 07-102/пз-н "Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг".

Выделяют котировальные списки "А" (первого и второго уровней), "Б", "В" и "И". При этом в котировальный список "И" включаются только акции. Список должен включать в себя следующие сведения:

- вид, категорию (тип) ценной бумаги;

- индивидуальный государственный регистрационный номер выпуска (дополнительного выпуска) данных ценных бумаг (в случае его наличия);

- индивидуальный идентификационный номер выпуска (дополнительного выпуска) биржевых облигаций (в случае включения в Список биржевых облигаций);

- наименование эмитента (название паевого инвестиционного фонда и наименование его управляющей компании, индивидуальное обозначение, идентифицирующее ипотечные сертификаты участия, и наименование управляющего ипотечным покрытием), а для российских депозитарных расписок также вид, категория (тип) представляемых ценных бумаг и наименование их эмитента;

- номинальную стоимость ценной бумаги (в случае ее наличия);

- общее количество эмиссионных ценных бумаг в данном выпуске ценных бумаг;

- наименование инициатора допуска ценной бумаги к торгам;

- основание допуска ценной бумаги к торгам (дата и номер решения, а также принявший его орган);

- наименование финансового консультанта на рынке ценных бумаг, подписавшего проспект ценных бумаг эмитента или ежеквартальный отчет эмитента и аккредитованного фондовой биржей в порядке, установленном фондовой биржей (далее - уполномоченный финансовый консультант) (в случае включения ценных бумаг в котировальный список "И");

- наименование котировального списка либо указание на то, что ценные бумаги допущены к торгам без прохождения процедуры листинга (в случае допуска ценных бумаг к торгам на фондовой бирже).

6. П. 6 комментируемой статьи устанавливает ответственность управляющей компании по сделкам, совершенным ею в нарушение требований настоящей статьи. Управляющая компания по таким сделкам обязывается перед третьими лицами лично и отвечает только принадлежащим ей имуществом.

П. 3 ст. 1012 ГК РФ устанавливает еще один случай, когда доверительный управляющий отвечает перед третьими лицами лично только принадлежащим ему имуществом - это совершение им сделок с имуществом, переданным в доверительное управление, без указания о своем статусе доверительного управляющего. ГК РФ устанавливает обязанность доверительного управляющего совершать сделки с имуществом, указывая, что он действует в качестве такого управляющего. Это условие считается соблюденным, если при совершении действий, не требующих письменного оформления, другая сторона информирована об их совершении доверительным управляющим в этом качестве, а в письменных документах после имени или наименования доверительного управляющего сделана пометка "Д.У.".

Статья 26. Хранение пенсионных резервов и средств пенсионных накоплений, размещенных (инвестированных) в ценные бумаги. Контроль за размещением средств пенсионных резервов и инвестированием средств пенсионных накоплений

1. Специализированный депозитарий осуществляет контроль соблюдения управляющей компанией требований законодательства Российской Федерации при размещении средств пенсионных резервов и инвестировании средств пенсионных накоплений. Специализированный депозитарий также выполняет функции, присущие простым депозитарием, например, хранение сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.

В своей деятельности специализированный депозитарий руководствуется нормами настоящего закона, Федерального закона от 24.07.2002 г. N 111-ФЗ "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации", Положения о деятельности специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, утвержденного постановлением ФКЦБ России от 10.02.2004 г. N 04-3/пс, постановления Правительства Российской Федерации от 09.02.2005 г. N 65 "Об утверждении типовых форм договора об оказании специализированным депозитарием услуг. " и других нормативных правовых актов, а также инвестиционных деклараций управляющих компаний.

Основанием для предоставления специализированным депозитарием услуг участникам управления средствами пенсионных резервов и пенсионных накоплений является заключение соответствующего договора (см. комментарий к п. 6 комментируемой статьи).

Специализированный депозитарий при заключении соответствующего договора должен осуществлять:

- учет имущества составляющего пенсионные резервы фонда, или имущества, в которое инвестированы средства пенсионных накоплений, а также хранение указанного имущества;

- хранение и учет прав на ценные бумаги, составляющие пенсионные резервы, или на ценные бумаги, в которые инвестированы средства пенсионных накоплений;

- контроль за соблюдением фондом и его управляющей компанией ограничений на размещение средств пенсионных резервов, правил размещения средств пенсионных резервов, состава и структуры пенсионных резервов, установленных федеральными законами и иными нормативными правовыми актами.

В случае нарушений, выявленных при осуществлении указанного контроля, специализированный депозитарий фонда обязан сообщать о нарушениях в ФСФР России, фонд и соответствующую управляющую компанию не позднее одного рабочего дня, следующего за днем их выявления. Уведомление направляется в виде бумажного или электронного документа. Уведомление, составленное в виде документа на бумажном носителе, подписывается руководителем специализированного депозитария или уполномоченным им лицом и, заверяется печатью специализированного депозитария. Электронный документ представляет собой электронное сообщение, подписанное электронной цифровой подписью, и равнозначное документу, подписанному собственноручной подписью того же лица.

Уведомление о выявленном нарушении должно содержать следующие сведения:

- полное фирменное наименование, номер и дату предоставления лицензии специализированного депозитария;

- полное фирменное наименование, номер и дату предоставления лицензии управляющей компании (указанные в настоящем абзаце сведения не включаются в уведомление о нарушении требований к структуре совокупного инвестиционного портфеля);

- полное фирменное наименование, номер и дату предоставления лицензии фонда;

- название инвестиционного портфеля управляющей компании, осуществляющей доверительное управление средствами пенсионных накоплений;

- дату выявления нарушения (несоответствия);

- дату совершения нарушения или дату возникновения несоответствия, если указанные даты не совпадают с датами их выявления и специализированный депозитарий может их установить на основании имеющихся у него документов;

- содержание выявленного нарушения (несоответствия).

Законодательством предусмотрена солидарная ответственность специализированного депозитария и управляющей компании перед фондом в случае неисполнения обязанности по контролю за соблюдением управляющей компанией фонда ограничений на размещение средств пенсионных резервов и инвестирование средств пенсионных накоплений, правил размещения средств пенсионных резервов и требований к инвестированию средств пенсионных накоплений, к составу и структуре пенсионных резервов и пенсионных накоплений. Фонд правомочен взыскать убытки с одного из должников (управляющая компания или фонд) или с обоих одновременно. При невозможности взыскания с одного из них бремя солидарной ответственности несет оставшийся должник. В случае погашения убытков одним из солидарных должников, он приобретает право взыскания того, что он ранее уплатил за должников кредитору.

При солидарной ответственности ни один из солидарных должников, даже исполнивших обязательство частично, не выбывает из правоотношения до полного погашения требований фонда. Солидарная ответственность специализированного депозитария и управляющей компании способствует защите прав и интересов фонда, участников фонда и застрахованных лиц.

2. Специализированным депозитарием является юридическое лицо, отвечающее одновременно следующим требованиям:

- создано в соответствии с ГК РФ и зарегистрировано в порядке, установленном Федеральным законом от 08.08.2001 г. N 129-ФЗ "О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей";

- организационно-правовая форма - акционерное общество, общество с ограниченной (дополнительной) ответственностью,

- наличие лицензий на осуществление депозитарной деятельности и деятельности специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов.

Депозитарием является юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, т.е. оказывающий услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарная деятельность является лицензируемым видом деятельности. Лицензирующим органом является ФСФР России.

Порядок лицензирования депозитарной деятельности как вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг утвержден приказом ФСФР России от 06.03.2007 г. N 07-21/пз-н. За рассмотрение лицензирующим органом заявления о выдаче лицензии, за выдачу (предоставление) лицензии, а также за переоформление бланка лицензии, взимается государственная пошлина в соответствии с законодательством Российской Федерации о налогах и сборах.

Решение о выдаче лицензии или об отказе в выдаче лицензии принимается ФСФР России не позднее 30 рабочих дней с момента получения документов. В соответствии с принятым решением ФСФР России делает соответствующие отметки в реестре лицензий. Основаниями для отказа в выдаче лицензии являются:

- наличие в документах, представленных соискателем лицензии, недостоверной или искаженной информации;

- несоответствие документов, представленных соискателем лицензии, требованиям законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, в том числе нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

- несоответствие соискателя лицензии лицензионным требованиям и условиям.

Лицензия на осуществление депозитарной деятельности является бессрочной. Прекращение ее действия возможно только в следующих случаях:

- ликвидация лицензиата или прекращение его деятельности в случае реорганизации (за исключением преобразования);

Выдача лицензиату бланков лицензий осуществляется соответствующим территориальным органом ФСФР России. Лицензии выдаются лицензиатам при предъявлении ими платежного поручения (квитанции установленной формы в случае наличной формы уплаты), которым подтверждается факт уплаты соискателем лицензии государственной пошлины, взимаемой в соответствии с НК РФ за предоставление лицензии. Указанный документ должен содержать отметку банка об исполнении соискателем лицензии обязанности по уплате указанной государственной пошлины.

Деятельность специализированного депозитария негосударственного пенсионного фонда заключается в ежедневном контроле соблюдения управляющей компанией (управляющими компаниями), с которой (которыми) фондом заключены договоры доверительного управления средствами пенсионных накоплений (далее - управляющая компания), требований, установленных законодательством. Специализированный депозитарий также осуществляет следующую деятельность:

- учет имущества, составляющего пенсионные резервы негосударственного пенсионного фонда, или имущества, в которое инвестированы средства пенсионных накоплений, а также хранение указанного имущества, если для отдельных видов имущества нормативными правовыми актами Российской Федерации не предусмотрено иное;

- хранение и учет прав на ценные бумаги, составляющие пенсионные резервы негосударственного пенсионного фонда, или на ценные бумаги, в которые инвестированы средства пенсионных накоплений, если для отдельных видов ценных бумаг нормативными правовыми актами Российской Федерации не предусмотрено иное;

- контроль за соответствием состава и структуры инвестиционного портфеля фонда требованиям, установленным настоящим законом и иными нормативными правовыми актами;

- контроль за соблюдением управляющей компанией установленного порядка определения стоимости чистых активов, в которые инвестированы средства пенсионных накоплений;

- контроль за полнотой и своевременностью перечисления управляющей компанией фонду средств на осуществление выплат за счет средств пенсионных накоплений, а также средств пенсионных накоплений, передаваемых в целях реализации права застрахованных лиц на переход из фонда в другой негосударственный пенсионный фонд или в Пенсионный фонд Российской Федерации;

- контроль за соответствием размера и порядка удержания управляющей компанией вознаграждения управляющей компании и специализированного депозитария требованиям, установленным настоящим законом, иными нормативными правовыми актами и договором доверительного управления средствами пенсионных накоплений между фондом и управляющей компанией.

Осуществление деятельности специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов возможно при наличии соответствующе лицензии, выдаваемой ФСФР России в порядке. определенном постановлением Правительства РФ от 14.07.2006 г. N 432.

Заявитель, являющийся соискателем лицензии, представляет в ФСФР России заявление о предоставлении лицензии. В заявлении указывается перечень прилагаемых соискателем лицензии следующих документов:

- нотариально засвидетельствованные копии учредительных документов со всеми зарегистрированными изменениями и дополнениями к ним. Учредительными документами специализированного депозитария являются устав и учредительный договор (представляется, если количество учредителей составляет более одного). Вместо нотариально засвидетельствованных копий документов в ФСФР России могут быть предоставлены оригиналы указанных документов;

- копии платежного документа (например, платежного поручения), подтверждающего внесение государственной пошлины за рассмотрение заявления на предоставление лицензии. Указанный платежный документ должен соответствовать форме, установленной Положением о безналичных расчетах в Российской Федерации от 03.10.2002 г. N 2-П и содержать:

- отметку банка, принявшего его к исполнению;

- подпись уполномоченного лица и печать плательщика;

- наличие в графе "назначение платежа" указания на наименование заявителя, за которого осуществлен платеж, и назначение платежа;

- код бюджетной классификации. соответствующий коду, установленному законодательством Российской Федерации о бюджете на текущий финансовый год.

В соответствии с подп. 71 п. 1 ст. 333.33 НК РФ за рассмотрение заявления о предоставлении лицензии уплачивается государственная пошлина в размере 300 руб. В соответствии с подп. 49 п. 1 ст. 333.33 НК РФ за предоставление лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами или лицензии на осуществление деятельности специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов уплачивается государственная пошлина в размере 10 000 руб.;

- справки об отсутствии у лиц, осуществляющих функции единоличного исполнительного органа, а также у лиц, входящих в состав совета директоров (наблюдательного совета) и коллегиального исполнительного органа заявителя, судимости за преступления в сфере экономической деятельности или за преступления против государственной власти, интересов государственной службы и службы в органах местного самоуправления. Указанные справки выдаются в соответствии с Инструкцией о порядке предоставления гражданам справок о наличии (отсутствии) у них судимости, утвержденной приказом Министерства внутренних дел РФ от 01.11.2001 г. N 965;

- справка, составленная заявителем, о лицах, осуществляющих функции единоличного исполнительного органа, а также о лицах, входящих в состав совета директоров (наблюдательного совета) и коллегиального исполнительного органа заявителя, с указанием их мест работы за последние 3 года. Указанная справка должна содержать следующие сведения:

1) фамилию, имя, отчество этих лиц;

2) указание на наименование организации и их должностей за последние 3 года;

3) указание на сроки нахождения на должности за последние 3 года;

4) указание на факты применения к организации санкций в виде аннулирования лицензии за последние 3 года;

5) указание на применение или неприменение взысканий за административное правонарушение в области финансов и рынка ценных бумаг, если со дня наложения взыскания прошло менее года;

- копии документов об избрании или назначении лиц, входящих в состав совета директоров (наблюдательного совета) и коллегиального исполнительного органа заявителя, а также лиц, входящих в состав единоличного исполнительного органа заявителя;

- копии документов работников, квалификация которых соответствует квалификационным требованиям федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, а также документов, подтверждающих наличие у лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа заявителя, профессионального опыта, соответствующего требованиям, установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Под копиями указанных документов понимаются копии квалификационных аттестатов по специализации в области финансовых рынков: "деятельность специализированных депозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов" или иной аналогичной специализации, выданные ФКЦБ России (ФСФР России) или аккредитованными ФСФР России организациями, осуществляющими аттестацию специалистов финансового рынка, а также копии выписок из протокола о результатах соответствующего специализированного экзамена, подтверждающие его успешное прохождение, выданные этими организациями. Под копиями документов, подтверждающих наличие у лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа заявителя, профессионального опыта, соответствующего требованиям, установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг понимаются копии трудовых книжек, записи в которых подтверждают соответствующий профессиональный опыт лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа заявителя (или копии трудовых договоров), копия диплома о высшем образовании указанного лица;

- регламент специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов (в 2 экземплярах);

- копия лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности.

По желанию заявителя могут быть представлены копия документа, подтверждающего факт внесения записи о юридическом лице в Единый государственный реестр юридических лиц и копия документа (свидетельства), подтверждающего постановку заявителя на учет в налоговом органе на территории Российской Федерации.

Все документы, содержащие более 1 листа, должны быть пронумерованы, прошиты, заверены печатью заявителя и подписью уполномоченного лица заявителя. Указанные документы направляются заявителем на адрес центрального аппарата ФСФР России, или передаются в экспедицию ФСФР России.

Заявление и указанные документы в день поступления принимаются ФСФР России по описи, копия которой с отметкой (уведомлением) о дате приема заявления о предоставлении лицензии и прилагаемых документов направляется (вручается) соискателю лицензии.

ФСФР России принимает решение о предоставлении или об отказе в предоставлении лицензии и уведомляет об этом соискателя лицензии в срок, не превышающий 45 дней с даты получения заявления о предоставлении лицензии с приложением всех необходимых документов. Уведомление о предоставлении лицензии направляется (вручается) соискателю лицензии в письменной форме с указанием порядка вручения (направления) лицензиату документа, подтверждающего наличие лицензии. Уведомление об отказе в предоставлении лицензии направляется (вручается) соискателю лицензии в письменной форме с указанием причины отказа.

Лицензия предоставляется на 5 лет. Срок действия лицензии может быть продлен по заявлению лицензиата. При продлении срока действия лицензии она действует бессрочно либо в течение срока, указанного в заявлении о продлении срока действия лицензии.

Лицензионными требованиями и условиями при осуществлении деятельности специализированных депозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов являются:

а) соблюдение лицензиатом требований к организационно-правовой форме;

б) отсутствие в числе лиц, осуществляющих функции единоличного исполнительного органа лицензиата, а также в числе лиц, входящих в состав совета директоров (наблюдательного совета) и коллегиального исполнительного органа лицензиата:

- лиц, которые осуществляли функции единоличного исполнительного органа управляющей компании, специализированного депозитария, профессионального участника рынка ценных бумаг, кредитной организации, страховой организации и негосударственного пенсионного фонда или входили в состав коллегиального исполнительного органа управляющей компании, специализированного депозитария, инвестиционного фонда, профессионального участника рынка ценных бумаг, кредитной организации, страховой организации и негосударственного пенсионного фонда в момент аннулирования у этих организаций лицензии на осуществление соответствующей деятельности за нарушение лицензионных требований и условий, если с момента такого аннулирования прошло менее 3 лет;

- лиц, на которых было наложено взыскание за административное правонарушение в области финансов и рынка ценных бумаг, если со дня наложения взыскания прошло менее 1 года;

- лиц, имеющих судимость за преступления в сфере экономической деятельности или преступления против государственной власти, интересов государственной службы и службы в органах местного самоуправления;

в) соответствие квалификации работников, включая лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа лицензиата, квалификационным требованиям, установленным ФСФР России;

г) соответствие профессионального опыта лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа лицензиата, требованиям, установленным ФСФР России;

д) наличие регламента специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;

е) исполнение лицензиатом обязанностей по контролю за соблюдением управляющей компанией федеральных законов и иных нормативных правовых актов;

ж) соблюдение лицензиатом установленных федеральными законами требований к представлению отчетности лицензиата;

з) соблюдение лицензиатом требований и условий, содержащихся в нормативных правовых актах Российской Федерации, регулирующих депозитарную деятельность, деятельность специализированных депозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов.

После получения лицензии депозитарий может осуществлять деятельность в качестве специализированного депозитария. Эта деятельность осуществляется на основании договоров об оказании услуг специализированным депозитарием, заключаемым с фондом и управляющими компаниями фонда.

Постановлением ФКЦБ России от 10.02.2004 г. N 04-3/пс утверждено Положение о деятельности специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов. К функциям специализированного депозитария негосударственного пенсионного фонда относятся:

- учет имущества, составляющего пенсионные резервы фонда, или имущества, в которое инвестированы средства пенсионных накоплений, а также хранение указанного имущества;

- хранение и учет прав на ценные бумаги, составляющие пенсионные резервы фонда, или на ценные бумаги, в которые инвестированы средства пенсионных накоплений;

- контроль за соблюдением управляющей компанией фонда требований законодательства

- контроль за соблюдением негосударственным пенсионным фондом и его управляющей компанией ограничений на размещение средств пенсионных резервов, правил размещения средств пенсионных резервов, состава и структуры пенсионных резервов, установленных федеральными законами и иными нормативными правовыми актами.

В каждый момент времени у фонда может быть только один действующий договор об оказании услуг специализированного депозитария, т.е. только одно юридическое лицо в каждый момент времени может оказывать услуги специализированного депозитария фонду.

3. Учет имущества, в которое инвестированы средства пенсионных резервов, производится специализированным депозитарием на основании первичных документов, предоставляемых управляющими компаниями или фондом, в случае если фонд самостоятельно осуществляет управление средствами пенсионных резервов. К первичным документам относят акты приема-передачи имущества, акты оценки имущества и др. Подробнее о первичных документах написано в комментарии к ст. 36.18 комментируемого закона.

Специализированный депозитарий ежедневно составляет полный перечень имущества, составляющего пенсионные резервы фонда, или имущества, в которое управляющая компания фонда инвестировала средства пенсионных накоплений. Указанный перечень имущества содержит следующие сведения:

- наименование фонда, название инвестиционного портфеля управляющей компании, осуществляющей доверительное управление средствами пенсионных накоплений, или указание на то, что перечень составлен в отношении имущества, составляющего совокупный инвестиционный портфель;

- полное наименование управляющей компании фонда, осуществляющей доверительное управление средствами пенсионных накоплений;

- номер и дату предоставления лицензии фонда, управляющей компании;

- дату и время составления перечня имущества;

- общую оценочную (рыночную) стоимость имущества;

- описание каждого вида имущества, его количество (сумму денежных средств), оценочную (рыночную) и балансовую стоимость, а также долю оценочной (рыночной) стоимости каждого вида имущества в его общей оценочной (рыночной) стоимости на день составления перечня имущества. Сведения о балансовой стоимости не включаются в перечень имущества, составляющего совокупный инвестиционный портфель;

- объем капитализации каждого эмитента (сумма произведений рыночной стоимости акций каждой категории этого эмитента на количество акций соответствующей категории, находящихся в обращении), в акции которого инвестированы средства пенсионных накоплений, а также совокупный объем находящихся в обращении ценных бумаг, в том числе облигаций, эмитента, в ценные бумаги которого инвестированы средства пенсионных накоплений, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации;

- объем каждого выпуска государственных ценных бумаг Российской Федерации и государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации, входящих в состав имущества;

- количество размещенных акций (выданных инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов), входящих в состав имущества;

- предусмотренные федеральными законами, иными нормативными правовыми актами, пенсионными правилами фонда, инвестиционной декларацией управляющей компании предельные значения показателей активов, в которые инвестированы средства пенсионных накоплений, и фактические значения указанных показателей;

- указание на соответствие или несоответствие состава и структуры пенсионных резервов требованиям законов и иных нормативных правовых актов.

Специализированный депозитарий дает согласие на распоряжение имуществом, в которое инвестированы средства пенсионных накоплений, в том числе на совершение сделок с указанным имуществом. Каждый факт выдачи согласия регистрируется специализированным депозитарием в учетном журнале. Его ведение осуществляется отдельно по каждому инвестиционному портфелю управляющей компании, осуществляющей доверительное управление средствами пенсионных накоплений. Запись в учетном журнале содержит дату и время выдачи согласия, наименование сторон сделки, предмета сделки, срока исполнения обязанностей сторон по сделке и иных ее существенных условий, а в случае выдачи согласия на совершение сделки с ценными бумагами на торгах организатора торговли на рынке ценных бумаг - указание вида сделок (договор купли-продажи, фьючерсный контракт, опционный контракт) и наименование организатора торговли на рынке ценных бумаг, на торгах которого совершается сделка.

Специализированный депозитарий ведет учет имущества, составляющего пенсионные накопления, обособлено собственного и от иного имущества своих клиентов. Это достигается путем открытия и ведения отдельных счетов депо на имя каждой управляющей компании и (или) фонда. Основанием для открытия счета депо является заключение договора об оказании услуг специализированным депозитарием. Все открываемые счета депо регистрируются в журнале регистрации счетов депо. Подробнее о счетах депо говорится в комментарии к ст. 36.18 комментируемого закона.

4. Договор об оказании услуг специализированного депозитария считается заключенным с момента его подписания сторонами. Комментируемая статья устанавливает обязанность фонда уведомлять о заключении договора со специализированным депозитарием ФСФР России в течение пяти рабочих дней со дня его заключения.

По общему правилу течение срока начинается на следующий день после наступления события, которыми определено его начало. Если окончание срока приходится на праздничный или выходной день, то окончание срока переносится на следующий за ним рабочий день. Срок считается выдержанным, если уведомление направлено до 24 часов последнего дня пятидневного срока.

5. Специализированный депозитарий несет ответственность перед фондом за ненадлежащее исполнение возложенных на него обязанностей в соответствии с законодательством Российской Федерации. Он обязан возместить фонду убытки, причиненные последнему в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения депозитарием обязанностей по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги, включая случаи утраты записей на счете депо, а также в случае ненадлежащего исполнения иных обязанностей по заключенному договору, если не докажет, что убытки возникли вследствие обстоятельства непреодолимой силы или по вине фонда. Любое соглашение между специализированным депозитарием и фондом, ограничивающее ответственность специализированного депозитария, является ничтожным.

6. Специализированный депозитарий осуществляет свою деятельность на основе заключенных договоров с депонентами (лица, пользующиеся услугами депозитария). Депонентами специализированного депозитария являются фонд и управляющие компании, осуществляющие доверительное управление средствами пенсионных накоплений. Договор об оказании услуг специализированного депозитария заключается в письменной форме в соответствии с типовой формой договоров, утвержденных постановлением Правительства РФ от 09.02.2005 г. N 65. Договор является двусторонним, консенсуальным, взаимным, срочным.

Сторонами договора являются специализированный депозитарий, отвечающий условиям п. 2 комментируемой статьи, с одной стороны, и фонд или управляющая компания фонда, с другой стороны. По договору об оказании услуг специализированного депозитария фонду специализированный депозитарий обязуется оказывать услуги по ежедневному контролю за соблюдением управления управляющей компанией (управляющими компаниями), с которой (которыми) фондом заключены договоры доверительного управления средствами пенсионных накоплений, требований, установленных Федеральным законом, иными нормативными правовыми актами и инвестиционной декларацией.

Договор об оказании услуг специализированного депозитария заключается в простой письменной форме сроком до 5 лет.

Постановлением Правительства РФ от 09.02.2005 г. N 65 утверждены типовые формы договоров:

Договор об оказании услуг специализированного депозитария должен предусматривать положения, устанавливающие:

- порядок исполнения специализированным депозитарием обязанностей, установленных ст. 11 Федерального закона от 24.07.2002 г. N 111-ФЗ "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации", и ответственность специализированного депозитария за неисполнение этих обязанностей;

- размер и порядок оплаты услуг специализированного депозитария;

- основания и порядок изменения и досрочного расторжения договора;

- ответственность специализированного депозитария за поддержание соответствия дополнительным требованиям, установленным уполномоченным федеральным органом исполнительной власти в соответствии с настоящим Федеральным законом, в течение всего срока действия договора;

- срок действия договора;

- другие положения, определенные Правительством РФ.

Помимо вышеперечисленных условий договор об оказании услуг специализированным депозитарием может содержать и другие условия, не противоречащие действующему законодательству.

Изменить условия договора об оказании услуг специализированным депозитарием возможно по согласованию сторон путем заключения дополнительного соглашения к договору.

Договор может быть расторгнут по инициативе фонда при условии оплаты услуг специализированного депозитария и фактически понесенных им необходимых расходов за период оказания услуг в соответствии с заключенным договором. Договор расторгается в случае существенного нарушения специализированным депозитарием условий договора, например, если специализированный депозитарий перестал соответствовать требованиям, установленным Федеральным законом, а также в случае неоднократного нарушения им порядка и сроков уведомления фонда и ФСФР России о нарушениях и несоответствиях, выявленных при осуществлении деятельности.

Договор оказания услуг специализированным депозитарием фонду прекращается в следующих случаях:

- приостановления действия или аннулирования у специализированного депозитария лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности или лицензии на осуществление деятельности специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;

- приостановления действия или аннулирования у фонда лицензии на осуществление деятельности по пенсионному обеспечению и пенсионному страхованию;

- применения к специализированному депозитарию или к фонду процедуры банкротства;

- принятия решения о ликвидации или реорганизации специализированного депозитария или фонда;

- истечения срока действия настоящего договора.

Договор об оказании услуг специализированного депозитария с управляющей компанией прекращается в следующих случаях:

- приостановления действия или аннулирования у специализированного депозитария лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности или лицензии на осуществление деятельности специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;

- приостановления действия или аннулирования у управляющей компании лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами;

- применения к специализированному депозитарию или к управляющей компании процедуры банкротства;

- принятия решения о ликвидации или реорганизации специализированного депозитария или управляющей компании;

- прекращения договора об оказании специализированным депозитарием услуг фонду или договора доверительного управления средствами пенсионных накоплений между фондом и управляющей компанией по иным основаниям;

- истечения срока действия настоящего договора.

Статья 27. Распределение дохода от размещения средств пенсионных резервов и инвестирования средств пенсионных накоплений

1. Средства пенсионных резервов представляют собой совокупность средств, находящихся в собственности фонда, и предназначены для выполнения обязательств фонда по пенсионным договорам, т.е. для выплаты негосударственной пенсии участниками, переводу в другой фонд или выплате выкупной суммы вкладчику, участнику или их правопреемникам в связи с прекращением пенсионного договора. Особенностью финансовых обязательств фонда по пенсионным договорам является то, что момент наступления обязательств фонда по разным пенсионным договорам различен. Обязательства могут наступить через один год, а могут через двадцать лет. Поэтому политика фонда по управлению средствами пенсионных резервов должна обеспечивать возможность выплат по заключенным пенсионным договорам в любой момент времени в размерах, предусмотренных пенсионными договорами, т.е. размещение указанных средств происходит исключительно в целях их прироста в интересах участников фонда.

Доход от размещения пенсионных резервов складывается из доходов по ценным бумагам, по банковским депозитам, от операций по размещению пенсионных резервов, чистого финансового результата от реализации активов и чистого финансового результата, отражающего изменение рыночной стоимости пенсионных резервов за счет переоценки на отчетную дату.

Рыночная стоимость пенсионных резервов фонда рассчитывается на последний день каждого календарного месяца, не позднее 5 рабочих дней с указанного дня. Ее размер рассчитывается исходя из рыночной стоимости активов, в которые размещены пенсионных резервов фонда, суммы дебиторской задолженности за вычетом суммы обязательств в составе кредиторской задолженности. Средства пенсионных резервов могут составлять денежные средства, недвижимое имущество и ценные бумаги.

Рыночная стоимость недвижимого имущества приравнивается к итоговой величине рыночной стоимости этого имущества, указанной в отчете об оценке, составленном в порядке, предусмотренном Федеральным законом 29.07.1998 г. N 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации".

Оценка депозитов (депозитных сертификатов), в которые размещены средства пенсионных резервов, осуществляется на расчетную дату исходя из суммы денежных средств, размещенных в депозиты (депозиты по сертификатам), и суммы начисленных, но не выплаченных процентов. Сумма денежных средств и обязательств в иностранной валюте, а также рыночная стоимость ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, пересчитывается в рубли по курсу. установленному Центральным банком РФ на расчетную дату.

Рыночная стоимость ценных бумаг, составляющих пенсионные резервы, рассчитывается с учетом количества ценных бумаг и их рыночной стоимости. Для определения рыночной цены ценной бумаги ФСФР России использует следующее правило. В случае если в течение торгового дня на дату расчета рыночной цены по ценной бумаге (паю) было совершено десять и более сделок через организатора торговли, то рыночная цена рассчитывается как средневзвешенная цена (курс) одной ценной бумаги по сделкам, совершенным в течение торгового дня через организатора торговли. Если число совершенных сделок меньше десяти, то рыночная цена рассчитывается как средневзвешенная цена (курс) одной ценной бумаги по последним десяти сделкам, совершенным в течение последних 90 торговых дней через организатора торговли. Рыночная стоимость не рассчитывается, если по ценной бумаге в течение последних 90 торговых дней через организатора торговли было совершено менее десяти сделок. В этом случае рыночной ценой признается последняя по времени рыночная цена, рассчитанная организатором торговли, установленная в течение 90 торговых дней.

Рыночная стоимость ценных бумаг правительств иностранных государств, ценных бумаг международных финансовых организаций определяется исходя из их количества в составе пенсионных резервов и средней цены закрытия рынка, публикуемой информационной системой "Блумберг". Рыночная стоимость акций иностранных акционерных обществ и облигаций иностранных коммерческих организаций определяется исходя из цены закрытия рынка указанных ценных бумаг по итогам торгов на иностранной фондовой бирже, на которой они приобретены, и их количества в составе пенсионных резервов фонда. При этом во внимание принимаются цены закрытия рынка, существовавшие на ближайший торговый день, предшествующий расчетной дате. Рыночная стоимость акций (паев, долей) иностранного инвестиционного фонда определяется исходя из существующей на расчетную дату стоимости акции (пая, доли), рассчитанной в соответствии с законодательством государства, в котором зарегистрирован такой фонд, на основе стоимости его чистых активов и их количества в составе пенсионных резервов.

Сумма дебиторской задолженности возникает в результате доверительного управления средствами пенсионных резервов фонда и (или) в результате самостоятельного размещения фондом средств пенсионных резервов и складывается из средств пенсионных резервов фонда, находящихся у брокера для их инвестирования в ценные бумаги или находящихся на банковских счетах, открытых для проведения расчетов по результатам клиринга, а также суммы накопленного процентного дохода по облигациям и прочей дебиторской задолженности. В целях расчета совокупной рыночной стоимости пенсионных резервов в состав дебиторской задолженности не включаются:

- накопленный процентный доход по облигациям в случае опубликования в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации сведений о просрочке исполнения эмитентом обязательства по выплате указанного дохода или сведений о применении к эмитенту процедуры банкротства;

- сумма объявленных, но не полученных дивидендов по акциям;

- сумма средств пенсионных резервов, находящихся в доверительном управлении.

Сумма обязательств в составе кредиторской задолженности признается равной сумме:

1) размера кредиторской задолженности на расчетную дату, подлежащей погашению за счет средств пенсионных резервов фонда, находящихся в доверительном управлении;

2) размера кредиторской задолженности фонда на расчетную дату, подлежащей погашению за счет средств пенсионных резервов, за исключением задолженности по выплате пенсий.

Размещение средств пенсионных резервов фонд может осуществлять самостоятельно или через управляющую компанию. В любом случае целью деятельность фонда или доверительного управляющего осуществляется с целью прироста указанных средств в интересах участников фонда. Поэтому доход от размещения средств пенсионных резервов предназначен для их пополнения. За счет полученного дохода пополняются как резервы покрытия пенсионных обязательств, так и страховой резерв фонда.

Управляющая компания осуществляет доверительное управление средствами пенсионных резервов на основании заключенного договора с фондом, которым может быть предусмотрено вознаграждение управляющей компании. Указанное вознаграждение выплачивается за счет дохода, полученного от размещения средств пенсионных резервов, переданных управляющей компании в доверительное управление. Размер вознаграждения устанавливается договором доверительного управления.

Комментируемый закон предусматривает возможность направления части дохода от размещения средств пенсионных резервов на пополнение имущества, предназначенного для осуществления уставной деятельности фонда. Решение о направлении части средств из полученного дохода принимается Советом фонда по итогам года.

2. Пенсионные накопления представляют собой совокупность средств, находящихся в собственности фонда, предназначенных для исполнения обязательств фонда перед застрахованными лицами в соответствии с договорами об обязательном пенсионном страховании и договорами о создании профессиональной пенсионной системы. За счет указанных средств фонд выплачивает застрахованным лицам накопительную часть трудовой пенсии или профессиональную пенсию, передает средства пенсионных накоплений, учтенных на пенсионном счете застрахованного лица в другой фонд или в ПФР в случае расторжения договора, аннулирования лицензии фонда или ликвидации фонда. Для обеспечения указанных выплат фонд организует инвестирование пенсионных накоплений с целью обеспечения их сохранности и доходности. Полученный от инвестирования средств пенсионных накоплений доход направляется на их пополнение.

Инвестирование пенсионных накоплений осуществляется управляющей компанией (управляющими компаниями) на основании договора (договоров) доверительного управления, по которому может быть предусмотрено вознаграждение управляющей компании. Указанное вознаграждение выплачивается за счет дохода, полученного от инвестирования средств пенсионных накоплений, переданных управляющей компании в доверительное управление. Размер вознаграждения устанавливается договором доверительного управления, но не может быть более 10% величины доходов от инвестирования, полученных доверительным управляющим за отчетный год.

Комментируемый закон предусматривает возможность направления части дохода от инвестирования средств пенсионных накоплений на пополнение имущества, предназначенного для осуществления уставной деятельности фонда. Решение о направлении части средств из полученного дохода принимается Советом фонда по итогам года.

Доход от инвестирования средств пенсионных накоплений складывается из дохода по ценным бумагам (дивиденды и проценты), по банковским депозитам, от операций по инвестированию средств пенсионных накоплений, чистого финансового результата от реализации активов и чистого финансового результата, отражающего изменение рыночной стоимости инвестиционного портфеля за счет переоценки на отчетную дату. Рыночная стоимость активов, в которые размещены средства пенсионных накоплений, рассчитывается аналогично рыночной стоимости активов для пенсионных резервов.

3. Комментируемая статья устанавливает максимальный размер средств, из числа полученного за отчетный период дохода от размещения средств пенсионных резервов и пенсионных накоплений, которые могут быть направлены на формирование имущества предназначенного для обеспечения уставной деятельности фонда. Этих средств не может быть более 15% от полученного дохода за вычетом вознаграждения управляющей компании и специализированному депозитарию.

Специализированный депозитарий оказывает услуги фонду за вознаграждение. Страховыми правилами устанавливается, за счет каких средств фонд выплачивает это вознаграждение. Фонд может оплачивать оказанные ему услуги специализированного депозитария из средств пенсионных накоплений или из имущества, предназначенного для обеспечения его уставной деятельности. Размер выплачиваемого вознаграждения определяется договором оказания услуг специализированного депозитария, но не может превышать в сумме 0,1% средней стоимости чистых активов, рассчитанной за отчетный год.